最近几周，中国境内投资者一直在关注未来几个月可能拖累人民币走低的因素，导致中国央行和境内汇市参与者几乎每天都会上演拉锯战。
人民币兑美元今年累计上涨了2.2%。但中国投资者最近几周却一直在关注未来几个月可能拖累人民币走低的因素。 ENLARGE
人民币兑美元今年累计上涨了2.2%。但中国投资者最近几周却一直在关注未来几个月可能拖累人民币走低的因素。
中国央行发现，一些最顽固的人民币怀疑论者正酣睡于自己的卧榻之侧。
近几个月来，中国央行和本国汇市投资者几乎每天都会上演拉锯战，人民币则一直收于中国央行设定的中间价下方。
交易员称，虽然在中国央行的支持下，人民币兑美元结束了三年来的跌势，今年累计上涨2.2%，但中国投资者最近几周却一直在关注未来几个月可能拖累人民币走低的因素。
随着中国致力于降低对债务拉动型经济的依赖，许多投资者预计今年下半年中国经济可能放缓。这意味着中国政府可能不得不依靠人民币贬值来提振庞大的出口。此外，美国联邦储备委员会（简称：美联储）也预计将进一步加息，这也可能推高美元兑人民币。
另外，虽然最近几个月中国一直在打击资本外流，但随着中国人对财富配置多元化的兴趣日益浓厚，对海外资产的需求难以遏制。这也可能对人民币造成压力。
但另一方面，就像《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道的，为了保持经济平稳，中国央行的主要目标就是维持人民币稳定。
在中国境内的人民币交易中，这种紧张关系正在显露。
在每天上午9:30开始交易的15分钟前，中国央行会设定人民币兑美元中间价，当日人民币被允许在中间价上下各2%的范围内交投。
最近几个月，人民币在交易开始后往往会在中间价基础上走软。5月18日，人民币收跌0.4%，自中国央行2015年8月引导人民币贬值以来，单日跌幅超过这一水平的情况只发生过10次。
市场参与者表示，下行压力一直挥之不去，直到当月晚些时候中国央行出手干预，指示国有银行买入人民币而卖出美元。中国央行还改变了计算中间价的方式，引入了一个逆周期因子，以加强对人民币汇率的控制。
中国央行未回应置评请求。
中国央行明显的干预行动未能长久转变中国投资者的预期。6月份大部分时间，人民币都收于央行中间价下方。这种情况在7月份延续，不过在上个月底中国央行疑似进行了另一轮干预后，这一趋势有所减弱。总的来看，过去29个交易日中，人民币有25个交易日收于中间价下方；周一人民币在中间价基础上跌0.1%，周二跌0.02%。
一家中型中资银行驻上海的高级外汇交易员称，一旦中国央行停止干预，人民币将面临很大的下跌压力，因为中国仍面临低迷的经济前景和累积下来的金融风险。
作为国内汇市主要参与者的中国出口商似乎不相信人民币会企稳。
据Wind资讯(Wind Information)统计的2002年以来的数据显示，中资银行5月份外汇存款达到创纪录的7,790亿美元，说明很多大公司把美元存在银行而没有兑换成人民币。
这些不愿意将美元兑换成人民币的公司包括Noncam Technology。这是一家总部位于深圳的游戏设备制造商，该公司首席执行长Frank Shen预计，美联储加息后美元将上涨，而中国可能被迫通过让人民币贬值来提振出口。
Shen说，任何短期波动都不会改变美元走强的长期趋势，所有人都预计美元将进一步上涨。
中国央行之所以在应对国内市场参与者不断变化的预期方面困难重重，一定程度上是因为中国央行过去主要是与境外市场做空人民币的海外投资者博弈。境外市场的人民币交易更为自由。
过去18个月中，中国央行多次通过收紧流动性抬高香港人民币短期借款利息，提高投资者做空人民币的成本。香港是人民币在境外的主要交易中心。
看空人民币的海外市场参与者也似乎明白了中国央行的意图。
