手套股和医疗保健股在2020年的势头一片大好，除了手套板块，在印度支那各国开拓发电业的上市公司，其实也为投资者带来可观回酬。
如果你在一年前投资了电力公司美佳第一（MFCB 3069），其实并不逊色。
美佳第一在6月30日创下了RM7.18历史新高，是2019年7月1日闭市价RM3.50的两倍之多。
美佳第一的内在价值是什麽？未来发展可期吗？《九点股票》邀请会员一起来了解多一点？
分析人士认为，该股还有上升的空间，三家经纪公司均建议“买入”，目标价介于7.50令吉至8令吉之间。
毫无疑问，美佳第一的摇钱树就是总装机容量为260兆瓦的老挝东萨宏水电站（Don Sahong Dam）项目。
该集团与老挝政府签署谅解备忘录的15年后，东萨宏水电站于今年1月7日开始全面运营。
该水电站产生的能量出售给老挝电力公司 Electricite Du Laos（EDL）。从2020财政年开始的25年特许经营期内，该项目预计带来1.2亿美元（5.124亿令吉）的收入，净利润则预计在6000万至7000万美元之间。
以零负债率为目标
美佳第一执行董事Yeow See Yuen表示，东萨宏水电站在2020年Q1处于旱季，提供的平均发电利用率为70.7%。
“实际上，今年Q1，老挝经历了最干旱的季节，但我们却能产生70%的有效能源，让人鼓舞。随着6月雨季来临，发电的利用率在接下来的季度将会提高。12月时降雨量骤减，然后又迎接另一轮旱季。我们期望东萨宏水电站的效率能达到90%。”
截至2020年3月31日的财务报告，美佳第一预计EDL的应收账款周转率（receiveables turnover）平均约为3个月。
Yeow解释：“我们与老挝政府的购电协议（power purchase agreement，简称PPA）由其财政部担保。”
“老挝是区域内非常大的电力净出口国。柬埔寨去年与老挝政府签署购电协议，总装机容量达到3200兆瓦。越南也与老挝政府签署购电协议，泰国则增加从老挝购买的电量。”
PublicInvest Research在7月13日的报告中指出，这台65兆瓦的涡轮机耗5000万美元，并将在未来3年内完成。
截至2020年Q1，美佳第一的负债率为39%。该集团的总借贷额为7亿3394万令吉，现金余额为9038万令吉。
Yeow表示：“我们的债务约7亿令吉，而我们每年的现金流量为4亿令吉，主要是来自东萨宏水电站，因此我们有望在未来几年内达到无债务的目标。”
竞标新项目朝多元化发展
2020年Q1，美佳第一的收入为1.069亿令吉，其中电力领域的贡献最大，占64%。其资源领域如开采石灰石，贡献了21%。从事产品软包装丶标签印刷等的包装领域，占集团收入的12%。
该集团在2020财政年Q1录得5,740万令吉净利。电力领域为集团的利润贡献了90%以上。
Yeow表示：“我们正在建构多个项目，希望在未来3到5年内能扩展业务，以便不再仅仅依赖东萨宏水电站为该集团的主要收益。”
“包装工程将是其中一个项目，我们在柬埔寨的椰子种植园也将是另一个项目。我们还在探索可再生能源领域的其他电力项目。”
PublicInvest Research表示，美佳第一计划参与大型太阳能发电项目4（Large Scale Solar 4，简称ISS4）和屋顶太阳能安装项目。
“对于屋顶太阳能安装项目，它的目标是在建造丶运营丶转让业务模式下，确保马来西亚和柬埔寨每年至少有10MW至20MW的总装机容量，预期内部收益率至少10%。柬埔寨将获得更大的回报，因为该国的电价更具吸引力。”
该集团今年也在积极竞标至少5个太阳能发电项目。
2019年，Mega First支付了每股6仙的股息，今年有望派发30仙的年度股息。
Publicinvest Research维持美佳第一“优于预期”(outperform)的评级，将目标价从先前的RM7.47调高至RM7.76。
马来亚银行研究银行（Maybank IB Research）给予美佳第一“买入”评级，目标价为RM7.50。
