建议评级：超越大市（OUTPERFORM） 目标价：RM1.00（2026年1月7日）
核心投资逻辑：医疗业务步入高成长期
肯纳格研究发布首份研究报告，对神通电览（Supercomnet Technologies Berhad, SCOMNET）给予积极评价。报告指出，随着多款高利润医疗新品在2026财年（FY26）陆续投产，该公司正处於业绩爆发的前夜。
强劲的业绩增长预期：预计 FY26 和 FY27 的净利润将连续两年保持 18% 的高速增长。
医疗业务占主导：医疗部门已成为利润核心，贡献了 FY24 总收入的 80%。
雄厚的现金实力：截至 2025 年 9 月，公司坐拥 2.42 亿令吉 的净现金，为未来可能的收购与扩张提供了充足的财务弹性。
关键成长引擎：新品研发与市场扩张
SCOMNET 正通过从工业电缆转向高壁垒丶高利润的医疗器械制造，成功提升了整体利润水平。
新品发布路线图：
AI 智能电缆：与客户 BD 合作，预计 1HCY26 软启动。
脑电图（EEG）电缆：为客户 A 生产，预计 3QFY26 进入量产阶段。
注射泵系统（Syringe Infusion）：与客户 I 合作的新型非电力输液泵，具备成本优势与市场竞争力。
市场渗透与格局变化：
客户 E 业务重组机遇：客户 E 将重症监护业务出售给客户 B 後，SCOMNET 与两者均维持良好关系，并正研发经导管心脏瓣膜等更高价值的产品。
一次性内窥镜需求激增：全球市场规模预计 2025-2030 年间以 7.6% 的年复合增长率（CAGR）增长。
SCOMNET 与行业领军者 Ambu 拥有超过 15 年的合作历史，直接受益於行业转向一次性医疗器材的趋势。
值模型：券商基於 FY27F EPS 给予 20 倍 本益比估值。尽管历史上 SCOMNET 相较於国际同行（如 Edwards Lifesciences 和 Ambu A/S）存在 25-40% 的折价，但其独特的端到端 OEM/ODM 模式使其能够维持 29%-31% 的高 EBITDA 利润率。
潜在风险因素
客户集中度较高：两大主要客户预计将占 FY24-25 总销售额的 75-80%。
新品延迟风险：新产品线若未能按计划投产，可能影响增长预期。
汽车部门低迷：受标致（Peugeot）表现疲软影响，该领域贡献可能持续持平。
