个股探索─RGB国际(RGB 0037)捉紧网上博彩成长机遇

RGB国际(RGB 0037)股价在年初涨了一波後,如今回调至40仙以下,这家博彩业供应商未来引起关注。

多名分析员最近受管理层邀请出席公司业务汇报会,本文根据管理层资讯撰写,为投资者提供另一参考角度。

RGB国际(RGB 037)作为一家博彩角子机(俗称老虎机)供应商,业务遍布亚洲多个国家包括大马,新加坡,柬埔寨,菲律宾,澳门,越南,东帝汶,尼泊尔和寮国。

该公司主要代理Aristocrat丶Light & Wonder和Konami等老虎机知名品牌,在亚洲赌场市场占据 70-80% 的市场份额。

RGB业务涵盖三大核心领域:销售丶服务与市场营销(SSM)丶技术支持与管理(TSM)及工程服务。

其中,SSM是公司的主要收入来源,占总营收的77%至80%,其核心业务是向赌场销售各大品牌的博彩机及相关设备。TSM业务则贡献约14%至16%的收入,该模式通过特许经营方式,在赌场运营博彩机,并与赌场共享盈利,间接扮演“庄家”的角色。目前,RGB在亚洲41家赌场运营着约5,000台博彩机。

随着菲律宾以及多个亚洲地区的综合度假村即将开业,推动该公司增长的因素包括菲律宾博彩监管机构(PAGCOR)的赌场私有化的进程,现有赌场的设备升级,以及全球博彩机替换市场的扩张。

另外,阿联酋与日本博彩业的合法化进一步扩大了RGB的潜在市场,预计2024至2027年新增博彩机的需求将达1.7万台。RGB有望在2024至2026年间销售4,500至5,500台博彩机。

菲律宾 – 爆发性增长

菲律宾是RGB最大的市场,预计贡献60%至70%的新博彩机订单。2024年,菲律宾博彩总收入(GGR)预计达到60亿美元,有望超越新加坡,成为亚洲博彩业的重要增长点。此外,菲律宾博彩监管机构(PAGCOR)计划于2026年启动私有化进程,涉及43家赌场,并计划投入10亿至14亿美元进行设备升级。RGB已在首轮升级中获得2,000台博彩机订单,价值8,100万美元,已于2024年第四季度完成交付,直接贡献业绩。

未来,PAGCOR或将继续推动设备升级,而Casino Filipino的新业主也可能加大投资,以提升赌场吸引力。此外,菲律宾市场的博彩机更新需求旺盛,预计未来三年将有1万台博彩机需要更换。

多个大型项目如Westside City丶Hann二期扩建丶Emerald Bay度假村及Gold Coast娱乐城的推进,也将带来更多博彩设备需求。贵宾俱乐部向综合度假村扩张的趋势,预计到2025年还将新增至少1,000台博彩机。

电子博彩(e-gaming)的崛起为RGB带来新的增长点

随着赌场业者越来越意识到电子博彩包括电子老虎机的优势,线上平台吸引技术导向型玩家,而赌场仍以线下体验为主,二者市场属于相辅相成的关系。

但为了使其具有更平衡的竞争环境,PAGCOR近期调整在线博彩税率,使其与赌场税率接近,并计划在2025年推出官方线上博彩平台CasinoFilipino.com,这可能为RGB提供新的业务拓展机会,让该公司可以充分利用菲律宾电子老虎机日益增长的受欢迎度。

此外,电子老虎机(e-slot)的普及预计将在菲律宾市场推动博彩机安装量增长25%。可是与传统在线赌场平台不同,电子老虎机允许玩家通过视频直播与实体老虎机互动,专为本地市场量身定制,迎合那些对完全虚拟平台持保留态度的赌客。

全球博彩的改革

除此之外,全球博彩业的监管改革也在为RGB打开新市场。阿联酋,泰国和日本正逐步开放博彩业,Wynn Al Marjan Island赌场度假村预计2027年在阿联酋开业,博彩机安装量至少2,500台。RGB已提交进入阿联酋市场的申请,并在泰国成立子公司,和探索日本市场的商机。

柬埔寨市场也是RGB的重要增长动力。公司已获得FIRM 614的独家协议,该公司是柬埔寨唯一获批进口博彩机的企业。新法规要求当地赌场在2024年底前注册博彩机,过时设备须更换。柬埔寨现有博彩机6,000台,NagaWorld赌场正在扩展Naga 3项目,预计新增2,500台博彩机。

博彩机替换市场的稳定需求有助于RGB的收入持续增长。目前RGB所覆盖市场的博彩机总数约4.4万台,未来4年预计增长1.7万台。公司预计每年可更换6%的博彩机,约2,500台,长期来看,市场需求可能更高。菲律宾市场正处于设备更新周期,近期的监管改革也将推动需求。

RGB正积极扩展其业务,目标成为赌场设备的一站式供应商。公司在槟城的制造工厂已投入生产LED标牌,并与中国企业合作开发AI监控系统。此外,RGB对TSM业务进行重组,提高运营效率,并探索出售折旧设备,以优化资产管理。

风险

RGB 的盈利取决于其获得取销售合同的能力,以及合作制造商的产品或者品牌是否能够成功进入市场。其二,如果客户的扩张计划延迟丶订单规模将会缩小,或者市场对相关产品的需求低于预期,公司未来的盈利增长将会直接受到影响。

此外,行业竞争加剧可能进一步削弱订单能见度,使得RGB的财务表现面临更大的不确定性。

除此之外,RGB 的收入在菲律宾市场方面占据了重要份额。因此,公司对菲律宾市场的依赖程度较高。

如果菲律宾的经济增长放缓,或者该国博彩行业的政策发生变化,可能会显着影响RGB的收入和盈利能力。

此外,公司对单一市场的高度依赖也意味着,当市场环境恶化时,财务表现容易受到冲击。

另外,博彩行业受到各国严格的监管政策约束,并且法规可能会随时调整。如果某些国家或地区收紧监管政策,例如提高博彩税率丶增加设备注册要求,甚至直接限制或禁止某些博彩活动,RGB 的业务运营可能会受到重大影响。

这不仅可能导致成本上升,还可能削弱市场需求,进而影响公司的盈利能力和长期增长。