贸易战对中国经济的影响目前已变得十分明显。官方和财新发布的9月制造业采购经理指数（PMI）降幅都超过了预期，後者的数据更跌至50，较一般预期的50.5还低，并刚好踏在决定经济将改善或恶化的分界线上。
财新数据主要针对以出口为主的内地企业，所以以其评估出口业的情况十分适合。
值得注意的是，新出口订单数量出现了急剧下降，揭示美国过去几个月对中国进口商品徵收关税已造成相当压力。
官方PMI的出口订单分项指数──也就是主要观察美国关税影响的数据，从8月的49.4下降至9月的48.0，继续过去4个月以来的下行趋势。财新PMI的新出口订单也出现了大幅的下降。
短期料有更多刺激措施
疲弱的PMI令人担心中国经济增长进一步放缓，亦引起提倡推行强硬政策的声音。随着全球需求减缓，同时刺激增长的政策成果尚未显现，经济下行趋势亦相当强劲。
我们预计当局将给予更多财政支持，并会在未来几个月对基建投资加码，预期中国人民银行将继续放松货币政策。展望2018年後期，我们将看到一至两次降低储备金要求的政策，而且最快可能在几个星期内发生，而调低基准利率的可能性也在不断上升。
就业市场亦出现冷却，在官方和财新的PMI指数中，用来评估就业情况的数据有加剧下降的趋势，而用来评估生产和采购的数据，降幅则较为平缓，不过仍显示出内需较弱的情况。目前可见，只有非生产行业的状况相对较为乐观。官方非制造业PMI连续第二个月上升。其中，服务业的商业活动量持续上升，建造业亦见蓬勃。
未来数月出口商料更伤
我们预测对外贸易的下滑压力将愈来愈大，美国新一轮对2000亿美元中国进口商品徵收的10%关税，会在未来几个月对中国的出口商造成更大的伤害。我们预计，现有的关税将令中国经济增长率减少0.5个百分点，当局需以更强力的政策支持才能抗衡这个打击。
