过去以清洁能源工程承包商闻名的敬业（Kinergy Advancement Bhd），正逐步成为马来西亚独立发电商（IPP）的新兴力量。
这家集团正深入布局新能源领域，把重心推向能源资产持有，其中最关键的一步就是让一座已退役的燃气发电厂重焕生机。
这项布局，让敬业与杨忠礼电力（YTL Power International Bhd）、马拉卡（Malakoff Corp Bhd）以及联熹（Ranhill Utilities Bhd）等传统电力巨头站在同一赛道上。不同的是，敬业是唯一市值低于10亿令吉的IPP概念股。
马来西亚半岛的电力系统正面临产能压力，难以满足不断增长的需求，而敬业切入IPP领域的时点可谓恰逢其时。
去年，敬业作出了一项关键且大胆的决定：全面收购Jati Cekerawala私人有限公司。后者持有Teknologi Tenaga Perlis Consortium私人有限公司（TTPC）的80%股权，而TTPC正是该发电厂的实际持有者，其余20%股权则由国家能源（Tenaga Nasional Bhd）持有。
基础设施已到位的国家级项目
TTPC所拥有的资产，是一座位于玻璃市、占地37.5公顷的650兆瓦燃气发电厂，在完成为期21年的购电协议（PPA）后，已于2024年3月正式退役。
敬业的计划，是把这座650兆瓦的发电站全面重建，升级为高达1.5吉瓦的大型燃气发电设施，一举跻身全国规模前十的燃气电厂之列。同时，该项目也将是马来西亚在2030年前规划兴建的五大发电燃气项目之一，助力国家新增逾6吉瓦的燃气发电装机容量。
第一阶段项目预计可达700至750兆瓦，目标于2029年底投入商业运作；而其余700至750兆瓦的第二阶段项目，则将在首阶段完成后启动。与同类型项目相比，这项重建工程具备明显优势，因输电、天然气与水务处理等基础设施已就位，大幅缩短整体开发周期。
不过，据敬业执行副主席兼集团董事经理拿督黎敬安接受《StarBiz》采访时指出，原有的主发电结构仍需拆除，重建一座新的发电厂。
重建成本同样不容小觑，拿督黎敬安透露，平均造价约为每兆瓦120万美元，意味着总投资额可能超过18亿美元，按当前汇率约达73亿令吉。
以目前敬业约8.3亿令吉的市值来看，市场不免怀疑：敬业“吃得下”如此庞大的项目吗？
根据彭博数据，敬业目前持有约9710万令吉的现金，对比2.429亿令吉的总负债，处于净负债状态。
拉拢强援，财团成形
为此，敬业引入了两大合作伙伴B.Grimm Power与Sirage Holdings私人有限公司组建财团。其中，B.Grimm Power是泰国领先的能源企业，目前运营约62座发电厂，总装机容量达4吉瓦。其多元化的发电业务横跨燃气、热电联产、太阳能、水电、风电与混合能源。
有作为区域能源投资巨头的B.Grimm Power加入，不仅为此玻璃市项目增添分量，也再次印证马来西亚能源领域对外资的吸引力。B.Grimm Power主席Harald Link在2025年时曾宣布，随着马来西亚的监管环境日益完善，计划在本地能源领域投入高达10亿美元。
拿督黎敬安指出，敬业将主导财团运作，并与Sirage合计持有至少51%的股权，因这属于国家级项目，必须由本地伙伴掌握控股权。
在商业可行性方面，他也向股东们保证，国家能源作为购电方，为该项目提供了稳固的银行融资基础。
该项目预计以80%债务、20%股权方式融资。债务部分可能透过伊斯兰债券、项目融资或过渡性贷款完成；股权部分则由财团成员共同承担。最终结构仍在敲定中。
至于新的购电协议，拿督黎敬安仅透露，目标在今年第三季签署。不过据了解，能源及水务转型部（PETRA）已在上月发出初步通知书（ILON），允许该财团正式推进新一代联合循环燃气涡轮（CCGT）发电厂的开发工作。
本月8日，敬业进一步宣布，财团已与GE Vernova正式敲定燃气涡轮与发电机供应协议。这一步标志着此项目从规划走向执行准备阶段，为第一阶段的规划与采购工作奠定基础，并支持施工期的价值创造潜力。
EPCC贡献短期收入
对敬业而言，这项玻璃市发电厂的项目价值，不仅仅是持有资产，还将通过工程、采购、建设与调试（EPCC）工作，形成双重收益结构。毕竟，该集团在可再生能源EPCC领域方面拥有着丰富经验。
敬业过去也参与传统发电厂领域，是PETRONAS Gas有限公司的本地技术伙伴，在72兆瓦Sipitang油气工业园燃气发电厂以及Rancha Power 私人有限公司主导的120兆瓦纳闽燃气发电厂项目中担任EPCC主承包商。
如今在可再生能源领域，随着新业者不断增加，EPCC的竞争日趋激烈。拿督黎敬安表示，敬业希望打造差异化定位，因此加大投入于更具技术门槛的燃气发电EPCC项目，由此建立自身优势。
他也透露，玻璃市发电厂的EPCC工程预计于2027年首季启动，而敬业将可部分受惠。
“根据施工与调试时间表，玻璃市CCGT项目对敬业的营收贡献，预计将在2027至2029年陆续反映。在施工阶段，我们将受惠于EPCC工程；而在长期方面，则是由IPP带来稳定经常性收入。”
他补充说道，该集团目前年度盈利约达2000万令吉，至少在未来五年内，具备每年30%至50%的实际增长空间。
截至2025年9月30日的财年首九个月，敬业净利扬升至2060万令吉，几乎追平了2024年全年的2150万令吉。拿督黎敬安有信心，现有订单与进行中项目将继续支撑未来数年的增长表现。
