2025年首季财报表现不振，不少上市公司交出的成绩单令人失望。但马银行投行研究认为，企业盈利下修潮已大致完成，第二季表现将较为平稳，马股有望迎来喘息之机。
国内基本面撑起大局
报告指出，尽管外围风险持续，包括全球需求放缓与地缘政治不确定性，但马来西亚内部经济动能不容忽视：
6月通胀率降至仅1.1%，
失业率稳定在3%，
消费支出强劲，
投资活动维持上升周期，
加上政府调薪与最低薪金上调推动收入增长。
这些积极因素，有效对冲外部冲击，支撑内需型行业，让消费丶建筑丶产托与再生能源板块成为次季焦点。
盈利预期已调整，市场不再过度悲观
马银行指出，在首季财报发布後，研究团队已下调约三分之一所追踪公司的全年盈利预测。由此可见，市场对坏消息已有充分反应，未来再进一步下修的空间有限。
虽然2025年次季财报季刚刚开始，但初步调查显示，大部分行业盈利将呈持平走势，惊喜不多，风险亦相对受控。
四大板块亮点浮现
分析员认为，以下板块具备相对优势：
✅ 建筑板块：受惠基建推进与国内发展计划。
✅ 医疗保健：长期需求稳健，具防御性特质。
✅ 产业与REITs：在低通胀与稳定利率环境中具吸引力。
✅ 油气与公用事业部分股项：项目推进与外包合约带来盈利支撑。
相对而言，种植业盈利恐受压，主要因原棕油价格走低，但个别公司或因资产出售与外汇收益，交出亮眼表现。
科技板块仍需观察，银行盈利受压时间或延後
科技股方面，分析员认为次季仍偏疲弱，但多数企业的盈利下调已经完成，市场情绪渐趋稳定。
至於银行板块，整体盈利与预期一致，市场关注重点将转向贷款增长是否放缓。由於7月宣布降息25个基点，其对银行净息差的影响，预料要等到第三季才会反映在业绩中。
马股全年盈增仅2.5%，但明年或迎来加速期
分析员目前预测2025年整体上市公司盈利仅成长2.5%，但2026年可望反弹至7.7%。至於全年大马股市指数（FBM KLCI）目标订在1660点，对应14.4倍预期本益比。
悲观情境下，若贸易谈判恶化丶外部环境恶化，指数或回调至1450点水平。
总结：逆风中寻稳定，选股不选市
《九点股票》观察认为，在全球不确定性仍高的大环境下，投资人与其期待「整体市场回春」，不如聚焦有基本面支撑丶具内需动能的板块与个股。下半年马股或许缺乏惊喜，但也可能正是布局耐心资本的好时机。
