「儒商」谢松坤家族掌舵的全利资源（QL 7084)过去6个季度盈利微幅滑跌，股价因此出现横摆走势，不过大多数投行仍看好它的未来前景。
分析员认为，全利资源预计将在短期内凭借其海产品加工（MPM）与综合畜牧（ILF）两大核心业务维持增长势头。
然而，受竞争加剧与物流成本上升影响，其便利店（FAMILY MART）及种植业务仍存在一定变数。
█海产业务：十年扩张计划剑指2.5倍产能
根据马银行投行（Maybank IB）的研究报告，全利资源正处于海产产能扩张的“黄金期”。
产能翻倍计划： 集团旗下的下龙湾全利食品工业园（QL Innofood Park）将分阶段开发，预计在未来10年内将其下游年产能推高至18万公吨，较目前水平增长2.5倍。第一阶段工程预计于2028财年竣工。
短期驱动力： 随着第四季度鱼获量预期好转，加之今年1月起上调了部分鱼糜产品的价格，海产部门的利润率将获得有力支撑。
增长瓶颈： 投行指出，目前的盈利增长受限于产能。真正的爆发点需等待印尼 PT Hasil Laut 厂房（目前利用率约30%）的生产加速，以及 Perak 州工业园的落成投产。
█畜牧业务：成本传导机制抵御通胀
针对中东局势引发的海运费飙升，市场担忧这会推高玉米及大豆等饲料进口成本。
对此，马银行投行指出，全利资源的饲料贸易业务拥有成本传导机制（Cost Pass-through），能有效抵消原材料波动。至于蛋类业务，集团将密切观察国内供需动态，视情况调整鸡蛋平均售价。
█零售挑战：全家便利店（FamilyMart）增长放缓
相较于制造业的稳健，全利资源的零售业务（便利店部门）正面临严峻挑战：
竞争白热化： 餐饮零售市场的激烈竞争导致销售动能有所下滑。
营运成本高企： 店铺租金及人力成本增加，持续挤压该部门的利润率。
战略重心转移： 集团正重新调整展店策略，未来将集中在大吉隆坡丶槟城及南部地区等高流量地段开设新店，以优化投入产出比。
█种植业务：法律纠纷落幕，铺平退出之路
值得关注的是，全利资源近期已与印尼种植业务合作伙伴达成庭外和解。这一长期法律纠纷的解决，不仅扫清了行政障碍，也为集团全面剥离（Divest）棕油业务铺平了道路，符合其优化资产组合的长期战略。
█投行观点
马银行投行维持对全利资源的“持有”评级，目标价定在 RM4.25。报告总结认为，虽然核心食品制造业务依然强韧，但投资者需留意零售业务的利润压力及清洁能源丶棕油部门可能面临的潜在挑战。
