尽管2026年首季面对中东局势紧张丶供应链干扰及全球经济不确定性升温，大马上市公司整体业绩却展现出超乎预期的韧性，为全年盈利增长奠定稳固基础。
根据肯纳格研究（Kenanga Research）发布的2026年首季业绩评估报告，大部分上市公司在今年首季（截至3月31日）交出的成绩单均符合甚至超越市场预期，显示企业已提前部署，应对外部风险冲击。
█蓝筹股表现尤其突出
报告显示，在该行追踪的30只富时大马综合指数（FBM KLCI）成份股中，高达93%的公司业绩符合或超越预期，远高于过去四个季度平均80%的水平。
若扩大至约130家受追踪上市公司，达到或超越盈利预测的比例也达74%，同样高于过去四个季度平均70%的表现。
肯纳格研究指出，这种高达标率为市场盈利提供了强大缓冲，特别是在国际贸易环境及地缘政治风险持续存在的背景下。
“许多企业已提前锁定原材料库存，或透过转嫁成本及提升效率来减轻冲击，因此整体盈利表现优于市场预期。”
█企业提早布局 应对外部风险
研究指出，不少企业在年初已针对潜在风险做好准备。
例如种植业龙头如吉隆坡甲洞（KLK）丶森那美牙直利（SDG SD Guthrie ）以及 陈顺风资源（TSH ），已提前锁定全年肥料采购成本，有效降低原材料价格波动风险。
与此同时，部分消费股公司则选择自行吸纳部分成本上涨压力，而非立即调高产品售价，以维持市场竞争力及消费者需求。
肯纳格认为，这些积极措施有助企业在充满挑战的经营环境下保持盈利能力。
█科技丶医药及包装业仍存隐忧
不过，并非所有行业都做好充分准备。
报告指出，科技丶制药及包装制造领域普遍未明显调整库存策略，若供应链问题持续恶化，这些行业将面对较大的经营风险。
肯纳格研究的基本预测是假设中东局势在第三季逐步缓和，包括全球重要石油运输通道—— Strait of Hormuz 有望恢复正常运作，从而减轻供应链压力。
█科技与油气板块“踩雷率”最高
虽然整体业绩季表现理想，但肯纳格研究开始对部分已大幅上涨的板块保持谨慎。
从业绩不达标比例来看，科技股依然是表现最分化的行业。
报告指出，科技板块中仅有一半公司达到市场预期，另一半则出现业绩失色情况，成为“踩雷率”最高的行业之一。
紧随其后的则是油气板块，表现也未如市场预期理想。
这导致部分企业遭到券商下调盈利预测，反映相关行业仍面对需求及周期性挑战。
█国油化学遭降评级
基于估值因素，肯纳格研究已将 Petronas Chemicals Group Berhad（PetChem）评级从“跑赢大市”下调至“与大市同步”。
该行认为，目前股价已充分反映复苏预期，未来还将面对中东石化产能恢复，以及中国新增石化产能投产所带来的供需压力。
换言之，即使短期盈利改善，中长期增长空间可能受到限制。
█AI浪潮持续受惠 科技龙头仍获看好
尽管整体科技板块出现分化，肯纳格研究仍看好部分受惠于人工智能（AI）趋势的科技企业。
其中包括：
前研科技（FRONTKN）
KGB集团（KGB）
研究认为，全球自动化需求持续增长，加上半导体产业资本开支回升，将继续推动相关企业的成长动力。
█上调综指目标至1770点
基于首季业绩优于预期，肯纳格研究将2026年底富时大马综合指数目标点位从1760点小幅上调至1770点。
同时预计大马上市公司整体盈利将在2026年增长约8.5%。
即使剔除国油化学预期中的大幅盈利反弹因素，大马股市整体盈利仍可取得4.3%至4.8%的稳健增长。
这显示大马企业盈利基础仍然相当扎实，市场并非仅依赖少数大型企业支撑。
█结语：企业韧性胜过市场担忧
整体而言，2026年首季财报季释放出一个明确讯号：虽然全球经济与地缘政治风险仍然存在，但大马企业经过过去数年的高利率与供应链挑战洗礼后，已具备更强的风险管理能力。
从种植业提前锁定成本，到消费业灵活吸纳成本压力，再到AI相关科技企业持续受惠全球数码化趋势，均显示大马上市公司整体盈利质量正在提升。
若中东局势于下半年逐步缓和，市场担忧的供应链及能源价格风险消退，大马股市今年仍有望在企业盈利增长支持下，维持稳中向上的走势。
