怡保工程(IJM 3336)昨日透露将分拆建筑业务上市，肯纳格研究表示，该公司将新增订单价目标上调至90亿令吉，是建筑业务上市的＂后盾＂。
该行指出，这90亿令吉订单，60亿令吉来自国内，海外将贡献30亿令吉。
该研究机构在近期实地考察IJM英国项目后发布报告指出，这一目标符合其预测，即截至3月杪2027和2028财政年，每年取得约50亿令吉本地和30亿令吉海外工程。
“本地项目由高赚幅数据中心工程配套和两个半导体项目所支撑。”
此外，近期关键催化剂包括槟城轻快铁（LRT）珍珠线（配套2）预计年终敲定，以及印尼新首都Nusantara公务员房屋计划（总值超过10亿令吉）有望在年底推出。
肯纳格称，IJM在英国规划了3个主要房地产项目，均为风险较低丶出租率高的资产，可创造强劲的经常收入。
这3个项目分别是位于伦敦金融城的Finsbury Circus丶Royal Mint Gardens（第二期），以及位于Welwyn Garden City的The Wheat Quarter。
“IJM的英国策略重点在于高收益和供应受限领域，例如金融城的商业办公楼（新建空置率低于2%），以及需求强劲的学生宿舍及共居住宅，同时避免传统住宅发展项目，除非能够通过预先承购来大幅降低开发风险。”
该机构表示，IJM近期收购JRL Group也初见成效，JRL已转亏为盈，税前盈利为290万英镑（1593万令吉），此前亏损4900万英镑。
肯纳格认为，凭着这些盈利及20亿英镑的高获利外部订单，IJM有望在2028年前收回当初对JRL的5000万英镑投资。
整体而言，该机构依然看好IJM建筑业务的前景，并维持“超越大市”评级和目标价3.40令吉。
不过，潜在风险包括建筑工程订单持续疲弱丶建筑材料成本上升丶项目成本超支及因延误而需支付违约赔偿。
