担心武汉肺炎 (COVID-19) 疫情大流行，可能拖累全球经济进入经济衰退，美国史上最长牛市於本周骤然告终，周四 (12 日) 更创下 1987 年 10 月美股崩盘以来最大单日跌幅。
不过在激烈震荡交易中，美股周五 (13 日) 大幅反弹，在特朗普总统宣布全国进入紧急状态後暴涨，但指数本周仍大幅下跌。
同时，跌入熊市的速度惊人；熊市通常被定义为从近期高点下跌 20%。道琼工业平均指数在周三 (11 日) 跌入熊市，而标准普尔 500 指数出现在周四。道琼市场数据 (Dow Jones Market Data) 的历史资料显示，这两个指数都在 2 月创下历史新高，使跌势创下从纪录高位跌入熊市最快速度。
为什麽股票下跌如此之快？以下这是造成混乱的 5 个因素：
- 不确定性
市场不喜欢不确定性是陈腔滥调，但是武汉肺炎疫情爆发後的各种情况充满不确定性。Pantheon Macroeconomics 首席经济学家 Ian Shepherdson 在报告中表示，这种不确定性意味着「恐惧」现在成为市场的主要驱动力。
尽管美国卫生官员已开始扩大检测力度，但因检测数量少於其他国家而面临严厉批评。结果，投资人不知道有多少人被感染，这意味着他们无法对危机将持续多久做出判断。
他说：「与固定的周期性下滑的早期阶段相比，情况非常不同。在周期性衰退中，投资者知道该追踪哪些指标，以便寻找衰退结束的早期迹象。」
「只要等待连续几天新确诊案例数量的下降就可以，这些话说来容易，但问题是：它们何时会发生？没有人能回答。」
- 油价冲击
如果认为股市跌幅很可怕，不妨看看油价走势图。原油价格周一 (9 日) 下跌 25%，为 1991 年海湾战争以来最大单日跌幅，因为沙乌地阿拉伯和俄罗斯为争夺全球市占率展开价格战。
尽管油价暴跌为消费者带来便宜的汽油和能源成本，但油价下跌的速度和规模却在全球市场引发冲击。对於股市而言，这并不是什麽大问题，因为能源公司仅占标普 500 指数不到 3% 的权重，但对於信贷市场来说却是个大问题，在该市场中，投资人早已担忧仅次於垃圾等级的企业债务大幅上升。
瑞穗证券美国首席经济学家 Steven Ricchiuto 表示：「这为市场混乱带来全新的变化，因为人们期待已久的高收益信贷紧缩，而新兴市场发债者更为这场危机火上加油。」
- 融资追缴令
在市场大跌趋势下即使是传统避风港也可能并不安全。
周四不仅股市创下大跌纪录，甚至黄金和美债价格也下跌，推高殖利率，进而促使采取杠杆操作的投资人为应对亏损和追缴保证金而被迫卖出。这种情形尤其出现在黄金，本周下跌近 9%。
RBC Capital Markets 资本市场大宗商品策略师 Christopher Louney 在报告中表示，「手握现金比帐面数字更切实，事实上，在市场跌势主导一切之际，现金是最重要的，投资人寻求流动性以弥补其他市场的追加保证金和亏损。黄金就成了主要目标。」
- 政策失能
在股市周五反弹的同时，本周的大跌多数归咎於白宫应对潜在危机的财政措施缺乏细节。特朗普总统周三晚间在全国电视演说中限制欧洲入境美国旅游，股指次日大跌；但周五宣布美国进入紧急状态，并公布数项行政纾困方案後，股市热烈回应。
Capital Economics 经济学家 Andrew Hunter 说，限制旅游措施「本身并不会对近期前景产生太大影响。但它表明，不久之後将采取更加积极的措施来遏制冠状病毒的传播，这也证明了疫情对经济成长的打击要比之前想像的要严重得多。」
全球各国央行的行动收到好坏参半的评价。联准会 (Fed) 上周紧急调降利率半个百分点，英格兰银行和加拿大银行本周也紧随其後，而欧洲央行虽未减息，但扩大了量化宽松计划，并提供一系列增加贷款的措施。
经济学家和分析师认为，货币政策抵制疫情爆发造成的供应冲击的能力有限，但对於缓解随之而来的需求打击，防止金融紧缩和市场流动性蒸发是必要的。
- 公众恐惧
同时，随着人们减少社会互动，学校封闭，对限制群聚规模以及其他发展像是 NBA 和 NHL 赛季停赛，疫情流行正在改变美国乃至全球的日常生活。演员汤姆汉克斯宣布武汉肺炎病毒检测呈现阳性。
Commonwealth Financial Network 投资长 Brad McMillan 在报告中表示：「公众意识正在全面上扬，而且至少可能接近最大恐惧临界点。」「在汤姆汉克斯和 NBA 之後，我认为 CDC 已经有效地教育了公众。」
他说，这可能是个好兆头，「至少在美国，我们可能已经接近谷底了。」
