沙布拉能源（SAPNRG 5218）股价在星期二跌至历史最低5仙，市值仅有7亿9900万令吉，和历史高峰相比，数百亿令吉市值随风而逝，谁是最大输家？
坚持抱住沙布拉能源的散户，肯定是＂苦主＂，政府的国民投资机构（PNB）就是最大输家，它在2019年掏出近30亿令吉，认购沙布拉能源附加股和回教可赎回可转换优先股（RCPS-i），换回40%股权和所有RCPS。
随股价跌至谷底，PNB投进去的30亿令吉，蒸发超过80%，也就是说PNB实牙实齿亏了24亿令吉。
最严重的是，昨日发布研究报告的大华继显在报告中说：「尽管事态发展可能起伏不定，但我们假设了最糟糕的破产情况。」
大华继显的＂最坏预测＂会变成事实吗？没有人知道，沙布拉能源股价低位崩盘，是告诉了市场答案吗？
沙布拉能源星期二闭市时收在5仙，＂想当年＂─即2013年12月时，布兰特石油每桶100美元时，沙布拉能源股价高挂RM4.84，加上2019年发行庞大数量附加股，它的价值其实已呈负数。
PNB面对庞大浮动亏损，因为还没有结账，投资沙布拉能源的亏损还是＂PAPER LOSS＂，对这笔投资，国民投资机构只能解释说，40亿令吉的投资，相比国民投资机构管理的3370亿令吉资产，只是＂小数目＂，因为仅占1%。
无论如何，在没有问责制度之下，国民投资机构这笔严重亏损，最终结果应该只是＂把书合起来＂，当着什麽事情都没有发生过。
沙布拉能源在过去10个季度，只有3个季度赚钱，7个季度严重亏损，该公司每一次的解释都相同，即需对项目亏损作出拨备。
沙布拉能源今年三月份成功重组债务，103亿令吉债务获得再融资，拉长摊还期，但是稣息开销十分惊人，截至今年七月份，累积利息就是2亿7476万令吉。
大华继显周一把沙布拉能源的评级下修至“卖出”，并把目标价从10仙大砍至3仙。
该行表示，沙布拉能源曾透露已为110亿令吉违约贷款获得暂时的契约豁免，但该公司现处于相当糟糕的情况，除非当前能够接获利润可观的大工程，否则获得新豁免的可能性不大。
该行估计，沙布拉能源在最糟糕情况下，恐落得破产下场。该公司营运现金流在2022财年上半年，已经几乎等于零。
