柔佛麻坡龙合刘氏家族牢控的潮成资本（TEOSENG 7252），刘家与蓝旭汕兄弟紧密合作，打造这家全国最大鸡蛋生产商。
「潮成」这个公司宝号顾名思义，是潮汕同乡创办的公司，潮成资本最大股东是龙合国际（LHI 6633）与蓝家通过EMERGING GLORY SDN BHD持有54.85%股权。
龙合家族第三代人刘裕平是潮成集团执行主席，蓝家的NAM HIOK JOO出任董事经理。
龙合国际是东南亚领先的完全综合家禽业者之一，业务遍及马来西亚丶印尼丶越南丶新加坡和菲律宾各地。
潮成资本有龙合国际及刘氏家族作为后盾，多年来业绩标青，最新2个季度盈利都取得超过双位数成。
潮成资本也在静悄悄地改变投资者对「鸡蛋股」的刻板印象。
这家公司连续第二年荣获 《The Edge Malaysia Centurion Club》「三年税後盈利最高增长奖」（消费品与服务类别），彰显其持续的盈利动能。
在蛋价受政策与市场扰动的行业里，潮成资本却凭藉效率丶扩张与策略，交出一份令人侧目的成绩单。
🥚 盈利创新高，三年复合增长 146%
在截至 2024 年 12 月 31 日的财政年度（FY2024），潮成资本录得 RM1.83 亿净利，按年增长近 18%，刷新历史纪录。
过去三年，公司的调整後盈利年复合增长率高达 146%，在传统行业中极为罕见。
这份亮眼表现，出现在政府逐步撤销补贴的背景下。2024 年补贴金额从 RM1.05 亿 减至 RM9,139 万，按理应冲击盈利，但公司却靠 生物资产公允价值增加（RM5,763 万，按年增逾三倍）弥补缺口。
📈 五百万颗蛋的效率故事
潮成资本的关键策略是「规模 + 效率」。
日产量：从两年前的四百万颗，提升至如今的 五百万颗。
营收：尽管 FY2024 营收小幅下跌 1% 至 RM7.54 亿，但销量增加抵消了平均售价下降的影响，显示鸡蛋仍是不可或缺的日常消费品。
分销网络：新设立的彭亨文德甲配送中心，是全国第四个据点，加强东海岸供应能力，并巩固与最大迷你市连锁客户的合作。
值得注意的是，公司逐步从「经销商模式」过渡到「直销模式」，降低代理成本，提升毛利率，并增加定价弹性。
🥚 从鸡蛋到蛋白产业链
潮成资本的长远战略不仅限於「卖蛋」。
加工蛋产品：推出水煮蛋，并计划进军新加坡及中东清真市场。
屠宰厂建设：预计年底前完成，未来能利用淘汰母鸡进行深加工，减少浪费，延伸价值链。
食品工业需求：加工蛋能满足 F&B 行业需求，延长保质期，同时提高蛋品附加值。
正如公司在年报中所述：
「蛋品加工不仅延伸产品组合，也让我们能更可持续地利用每一只母鸡的经济价值。」
🌍 出口与资本结构优势
潮成资本现有 20% 销售额来自新加坡，并积极推进加工蛋出口。新加坡蛋品市场长年依赖马来西亚供应，为公司提供稳定的外部需求。
在财务上，潮成资本的 杠杆率从 0.5 倍降至 0.15 倍，靠内部现金流支撑超过 RM1 亿的资本开销，并偿还债务。未来资本开支将放缓，释放更多现金用於收购或股息分派。
🐔 投资启示
潮成资本的核心优势，来自其 一体化养殖模式丶效率提升丶渠道掌握 与 产品多元化。
鸡蛋作为「最平价蛋白质」，在经济波动时更能凸显刚需属性。
利好因素：鸡蛋需求长期稳定丶出口市场扩张丶加工产品提升附加值。
风险因素：蛋价自由化後更受市场波动影响，盈利部分依赖生物资产公允价值评估，或造成业绩波动。
【九点观点】
潮成资本或许不如科技股般耀眼，但它的业务与日常生活紧密相连，属於「隐形的必需品冠军」。
在马来西亚消费股中，它代表了一种「稳中有进」的范例：
盈利创纪录，资产负债表健康；
从单一鸡蛋销售，走向蛋白产业链深度布局；
兼顾本地刚需与出口市场，抗风险能力逐步提升。
对长线投资者而言，潮成资本提供的，不只是鸡蛋，而是 蛋白产业链升级的投资故事。
