有「东方巴菲特」称号的拿督斯里谢清海最近接受权威财经媒体《THE EDGE》专访，发表他对2026年资本市场看法和分析。
槟城出身的谢清海在香港创立惠理基金（VALUE PARTNERS）一惠理基金於香港联交所上市；他是一名价值投资者。
《九点股票》整理相关访问，以第一人称方式发达谢清海观点，让读者了解，希望有所启发。
以下为访谈内容：
我们正进入一个极其困难的投资时期。国际间的经济丶社会与政治秩序正在瓦解。马来西亚虽然竭力保持中立，但仍难以在这次风暴中全身而退。对於寻求多元化配置的本地投资者而言，现在要寻找具备价值的国际资产，已不再是件易事。
过去，买入美股是个简单的标准答案；但今时不同往日，我认为美国正处於金融泡沫中。
一丶 警惕「美股神话」：纽约正无视重力
目前的纽约股市市值约占全球总市值的一半，这与美国的经济实力极不成比例。按名义价值计算，美国仅占全球经济的 26%，若按购买力平价（PPP）计算则仅占 15%，且份额持续下降。纽约不可能永远「无视重力」地涨下去，我必须将美国列为高风险等级。
如果「买入美国」不再是正解，我们该往何处去？我有以下几点核心建议：
二丶 防御为王：增持令吉现金
首先，投资者应持有比平时更高水平的现金作为防御手段。对马来西亚人来说，大部分现金应以令吉（Ringgit）形式持有。
令吉在经历了多年的低迷後，终於展现出复苏迹象。
2025年，令吉领跑亚洲货币，兑美元汇率触及 2021 年以来的最高点。随着美国降息预期升温，外资正涌入马国债券市场。虽然尚未回到 2010 年代的高位，但我认为令吉的前景非常乐观。
三丶 实物避险：看好金银的「零对手方风险」
我建议在投资组合中配置 5% 至 15% 的贵金属，特别是黄金和白银。在充满不确定性的地缘政治环境下，这是我心目中的安全避风港。
白银与黄金： 今年白银表现优於黄金（涨幅分别约 100% 与 60%），两者均处於历史高位。
投资方式： 务必避免纸上合约或衍生品，应选择 100% 由实物支撑的 ETF，或是直接购买实物金条。
关键优势： 贵金属没有「对手方风险」。大多数资产是别人的债务（负债），但黄金白银本身就是价值所在。在全球主权债务风险攀升的背景下，这一点至关重要。
四丶 马来西亚市场：债优於股
我对马来西亚股票持中性看法。目前马股的本益比（PER）约 14.8 倍，虽然比美国的 28 倍便宜，但吸引力仍不足，外资流入依旧疲软。
相反，马来西亚债券更有吸引力。受惠於令吉走强，2025 年以美元计价的马债回报率达到 14%，是新兴亚洲中表现最强劲的。外资对令吉资产的信心，其实是对大马经济纪律的投票。
五丶 寻找被低估的东方珍珠：中国市场与人民币
目前我认为最具吸引力的股市是中国（包括港股与 A 股）。
估值优势： 中国股市本益比仅约 11 倍，且经历了去年的大幅流出後，长线资金与高净值投资者正重新回归。
政策转向： 随着北京加大力度提振消费，中国消费板块目前极具魅力。
人民币潜力： 人民币是我最看好的另一种货币。中国拥有极高的储蓄率和强劲的出口表现。根据「大数据指数」，北京的麦当劳价格不到美国的一半，这意味着人民币被严重低估。我预计未来几年人民币有 10% 到 20% 的升值空间。
六丶 结论：迎接「滞胀」时代的挑战
我们必须为一个「高通膨丶低增长」的滞胀（Stagnation）时代做好准备。
这不会影响全球所有地区，但会是许多国家的噩梦。
幸运的是，像马来西亚和中国所在的东亚与东南亚地区，只要能维持经济增长并坚守财政纪律，我们就有机会克服挑战。
在泡沫横飞的年代，远离投机狂热（如 AI 泡沫）丶回归具备实物价值与纪律的资产，才是长远的生存之道。
