中东战火连天，马来西亚经济会受到什麽程度影响？石油价格大涨会否造成严重通货膨胀，进而打击经济成长？
肯纳格研究（Kenanga Research）最新报告作出预测，尽管中东局势升级可能通过推高全球能源价格来考验令吉（Ringgit）的升值动能，但马来西亚强韧的国内需求和投资活动仍将是支撑经济前景的定海神针。
肯纳格研究以四大理由来支撑这项分析。
- 宏观政策：通胀受控，利率料维持不变
通胀风险： 报告警告，霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）若遭受长期干扰，可能引发全球通胀压力回升并收紧外部金融环境。虽然大马通胀目前处于受控状态，但冲突加剧带来的“成本推动型”通胀风险不容忽视。
利率预期： 肯纳格预计，成本上涨向国内传导的压力仍在可控范围内，符合国家银行（Bank Negara Malaysia）对通胀保持温和的预期。因此，该机构预计国行将保持耐心，并在2026年全年将隔夜政策利率（OPR）维持在 2.75%。
- 汇率分析：令吉经历“去商品化”转型
肯纳格维持对令吉汇率的预测，预计到2026年底美元兑令吉将触及 3.95（2025年预测为 4.06），但提醒风险分布已显着扩大。
结构性转变： 值得注意的是，令吉已出现结构性“去商品化”特征，这意味着它不再像过去那样能从油价上涨中获得强力支撑。
油价双刃剑： 若布伦特原油持续站稳在每桶100美元以上，由于避险情绪推动美元走强，仅石油渠道就可能给令吉带来 6% 至 9% 的贬值压力。
长期看好： 尽管短期受中东局势左右，但基于马来西亚稳健的外部头寸以及对美元结构性走软的判断，肯纳格对令吉的中长期前景持建设性态度。
- 外汇储备：升至2014年以来新高
截至2月27日，国家银行的国际储备表现亮眼：
储备总额： 增长14亿美元（1.1%）至 1,283亿美元，创下2014年8月以来最高水平。
黄金增持： 黄金储备按月增长3.7%至 61亿美元，创历史新高。这反映出国行在1月份将持仓量增至136万盎司（自2018年来首次增持）后的持续买入行为。
外汇流动： 尽管存在资本净流出，但外汇储备连续11个月呈上升趋势，达1,125亿美元。
- 区域表现：令吉领跑东盟五国
2月份，令吉表现优于区域同侪，连续第四个月走强：
汇率表现： 2月令吉兑美元平均报 3.91（上涨3.0%），为2018年4月以来最强水平。
外部因素： 美元走软（DXY指数下跌0.8%至97.4）以及“抛售美国（Sell America）”情绪升温。
贸易风险缓和： 市场重新评估了贸易风险。由于特朗普以15%的附加税取代了原有的IEEPA关税制度，降低了贸易战剧烈升级的尾部风险。
