在股票市场，有龙头地位的企业，龙头企业会比相同板块里的小公司，在盈利和成长方面较占优势，因此基金经理或机构投资者决定投资时，会选择龙头公司或有有关板块的第一和第二名。
然而，世事无绝对，＂小而美＂或是跑胜龙头的小资本公司，还是有机会跑胜大资本公司，若以大马股市的多层次传销公司来说，规模最小的海鸥（HAIO 7668），就在过去几年跑胜了直销业一哥安利（AMWAY 6351）及速远（ZHULIAN 5131），海鸥创办人陈凯希和刚接棒儿子陈景岗如何做到呢？
三年力战 海鸥市值超越安利
三年前，海鸥是市值最小的直销公司，市值不超过5亿令吉，安利最大，市值超过15亿令吉，速远也是市值超过10亿令吉。不过，经过三年的赛跑，海鸥如今的市值是14亿令吉，安利12亿令吉，速远仅为7亿令吉。
海鸥如何逆袭成功呢？三年前，如果你要把钱投资在多层次传销公司（MLM），三家公司中，你会选安利，速远，或是海鸥呢？
选择相信小而美的投资者，海鸥就会进入名单，持有海鸥三年，加上股息，翻了2倍有多，持有安利，除了赚股息，股价反而要亏，速远的话，股价也是大亏。
海鸥创办人是陈凯希，他在前年将领导棒子交给儿子陈景岗，陈景岗三年前开始布局，目前可该是进入收割期。
陈景岗借力打力 JIMMY CHOO名气发酵
JIMMY CHOO是海鷗董事
他加强传销公司的产品，同时更引进名人，发挥名人效应，为公司的传销业注入新元素。他拉进海鸥的名人就是蜚声国际的＂鞋子巨人＂JIMMY CHOO。
他在去年委任JIMMY CHOO为海鸥董事，并和後者合作，推出时尚产品，借用JIMMY CHOO的名气，拉拢更多马来传销商加入队伍。
这招相当有效，海鸥最新的业绩就交出漂亮成绩单，海鸥企业2018财政年首季营业额及净利，分别上扬58.3%和86.2%，至1亿2450万令吉和1760万令吉。
《九点股票》认为，陈景岗的布局，对海鸥的业绩很重要，未来，他还有连串大计划，海鸥很可能有机会更上一层楼。
安利是跨国和老牌传销公司，总公司在美国，本地上市公司聘用专业经理人，董事经理没有股权，和亲力亲为的陈家相比，看来是比较逊色。
至於速远机构，它在多年前将业务重心移到泰国，遇上泰国几年政治动荡，导到其业务滑坡，如今虽力挽狂澜，但好像仍不见起色。
如今，三家传销公司中，海鸥获得分析员一面倒看好，分析员里很少有跟进安利，速远则不列进投资考虑对象。
艾芬黄氏资本分析员指出，海鸥企业的经销商以每月平均5000人的速度增长，而「小样物品」的经常性销售高企，带动每名经销商的销量呈涨。
该分析员表示，海鸥企业在今年推出的「大样物品」录得高销量，但批发业务的营业额却按年下挫8%，归咎于2017财政年首季高达200万令吉的一次性酒类出口销量。同时，专利药品和中药的销量赚幅高企，带动该公司的税前盈利暴增60%。
他预期2018财政年的经销商可增至18万8000人，因此将2018至2020财政年的核心净利上修11%。
另一方面，肯纳格研究分析员指出，在大型活动丶产品促销和培训的支撑下，时尚和美容产品的销量走高，提振MLM业务的营业额按季上涨5%。
尽管如此，较高的大型活动促销成本，拖累其息税前盈利（EBIT）微跌1%，同时高达24%的有效税率，使赚幅被压缩1.3个百分点至3%，净利则下滑3%。
该分析员认为，疲弱的消费者情绪和汇率走软，都会打击批发和零售业务的表现，但MLM业务足以抵消其他业务的疲软表现，因此将2018和2019财政年的盈利预测上修11%和3%。
此外，JF艾毕斯证券分析员则认为，除了密集的销售活动及反应踊跃的时尚头巾产品，社交网站和数码行销平台的广泛使用，亦有助于提振其营运成长。
该分析员指出，配合25周年庆，海鸥企业将举办大型促销活动，加上年度奖励旅行，MLM业务有望维持销售势头，因此将2018财政年的盈利预测上修30%，至8930万令吉。
証券行建議買進
基于MLM业务尚有成长空间，艾芬黄氏资本和肯纳格研究分别重申该股「买进」和「和大市同步」投资评级，同时JF艾毕斯证券上修至「买进」。
艾芬黄氏资本丶肯纳格研究及JF艾毕斯证券，也分别将目标价上调至5.50令吉丶4.40令吉和5.23令吉。
#HAIO#7668#AMWAY#6351#ZHULIAN#5131
