根据马银行投行（Maybank Investment Bank，简称Maybank IB）最新报告，Velesto Energy Bhd（VELesto 5243 主板能源股）有望在2025财政年下半年迎来更强劲的盈利表现，主要因为其六座自升式钻井平台中已有五座成功获得合约，带动整体利用率上升。
Maybank IB因此调高对Velesto 2025财政年盈利预测3%，主要基於平台整体混合利用率由於Naga 5提前一个月投入营运，预期将达到72%。
虽然第二季（2Q25）因两座钻井平台进行计划性维修，以及日租金（DCR）略微下降，预期季对季盈利将略为疲弱，但Maybank IB预计，下半年随着钻井活动回升，业绩将「後势发力」，第三及第四季平台利用率可望回升至83%。
Maybank IB指出，Velesto的盈利高峰已於2024财年出现，这与本地油气服务与设备（OGSE）行业的周期性一致。尽管未来年度盈利将可能逐步下滑，但公司仍具稳健盈利能力。
「即使钻井平台日租金从高峰有所回落，但平台利用率维持高水平，使公司能够维持充裕现金流，财务状况无虞。」
截至2025年3月底，Velesto凭藉稳定的钻井营运现金流，其净现金按季增长60%，达到1亿零470万令吉，相当於其市值的约7%。
在资产负债表改善的情况下，Maybank IB进一步调高Velesto的股息派息率假设，从原本的70%提升至100%。这意味着每股派息2.1仙，对应股息殖利率超过11%，对股东具吸引力。
此外，报告也指出，Velesto的营运及资本开支中约70%为美元计价，形成天然的外汇对冲机制，能够减缓汇率波动带来的风险。
综合考量营运可见度丶良好的现金流及具吸引力的股息回报，Maybank IB维持对Velesto的「买入」（Buy）评级，目标价定为18仙。
📌 Velesto Energy 財務亮點分析（截至2025年3月）
✅ 鑽井平台利用率提升
- 6座平台中已有5座獲得合約
- Naga 5 提前一個月投入營運
- 全年平均利用率上修至 72%
- 第三、四季預估達 83%
💰 盈利與現金流
- Maybank IB 上調 2025 財年盈利預測 +3%
- 預計上半年較弱，下半年「後勢發力」
- 強勁營運現金流推動：
- 淨現金按季增長 +60% 至 RM104.7 百萬
- 相等於市值的 約7%
🎯 估值與股息
- 股息派息率假設 從70%調高至100%
- 推算每股派息 2.1 仙
- 股息殖利率超過 11%
🌍 天然外匯對沖優勢
- 70% 營運與資本開支為美元計價
- 有效減少外匯波動風險
🟢 投資評級
- Maybank IB 維持 「買入」評級
- 目標價：RM0.18
