CGS International指出，市场因担忧IOI置业集团（IOI Properties Group Bhd，IOIPG，5249，主板产业组）债务水平偏高，而忽略了其潜在的盈利回升空间。
该行在最新研究报告中表示，随着投资性物业组合的扩大，以及豪华住宅项目——W Residences的贡献，预计IOI置业在截至2027年6月止的未来三个财年内，盈利可录得平均每年16%的增长。
此外，IOI置业计划分拆并挂牌两家房地产投资信托基金（REIT），CGS International有信心该计划最终会落实。若REIT成功上市，将有助降低集团的资产负债率。
“我们的分析显示，若集团选择将REIT自财务报表中去并表（de-consolidate），其资产负债表将大幅改善，甚至可转为净现金（net cash）状态。”鎮
——CGS International
CGS International首次给予IOI置业“增持”（Add，相等于“买入”）评级，并设定目标价RM3.25，高于市场平均预期。
股价反弹但仍落后去年水平
IOI置业股价周二收在RM2.20，本益比6.78倍。
它自4月低位反弹逾30%，但与2024年底相比几乎持平。投资者担忧集团去年进行逾10亿令吉的大规模收购，导致资产负债表承压。
截至2020财年末，集团净负债占股本比例约为50%；目前该比例已升至75%，其中大部分借款为新元计价。
分析师多数看好
据彭博社统计，目前有7位分析师给予“买入”评级，2位“持有”，仅1位“卖出”；平均目标价为RM2.64，意味着未来12个月还有约19%的上涨空间（以最新收盘价计算）。
市场消息指，IOI置业正探讨将总值高达80亿令吉的马来西亚资产注入一只REIT，并将总值260亿令吉的新加坡资产注入另一只REIT。若计划落实，集团净负债率有望在2028财年末降至低于40%。
CGS International认为，这些REIT上市计划除了帮助去杠杆化，也将成为推动估值的长期结构性因素，并有助缩小目前股价与重估后每股净资产价值（RNAV）之间高达60%的折让。
