达证券最新研究报告指出，公共交通营运商霹雳运通（PTRANS 0186)公布2025年首九个月业绩，核心净利达到5,950万令吉，按年增长 12.1%，符合市场预期。
公司同时宣布派发第四次中期股息 每股 0.25 仙，将在 2026 年 2 月 13 日派发，使 FY25 全年股息达到 1.5 仙，股息率约 5.3%。
尽管近月股价经历罕见“暴跌—跌停—连环被迫卖”的剧烈震荡，TA 证券认为，霹雳运通基本面无虞，估值跌至极具吸引力区间，一旦保证金风险缓解，股价有望迎来基本面修复行情。
达证券表示，霹雳运通核心盈利双位数成长，成本恢复推动盈利改善，核心净利按年+12.1% 至 5,950 万令吉。
报告指出：「虽然营收仅增长 1.8%，但盈利表现稳健，主要归因于：去年同期有回教债券Sukuk发行费用，今年不再重现，导致利润率回升。
达证券指出，霹雳运通公共交通终站（怡保丶金宝丶美罗）营运保持稳定，广告丶租金及公交服务收入持续贡献。
然而，报告指出：应收账款在 3Q25 跳升至 6,600 万令吉，造成营运现金流显着走弱。
报告说，管理层的解释是部分租户延迟付款，造成应收账款大幅增加。
TA 进行“压力测试”（Stress Test）表示，若只保留三座公交终站 + 油站资产 + 在建资产 + 现金，把其他资产全部剔除，调整后 NTA 仍有 RM0.47/股。
TA 证券总结：
股价暴跌与公司营运无关，而是 “董事经理拿督斯里张广威保证金爆仓” 所引发的非基本面事件。
