再过一个月就是华人农历新年了，不知道各位读者有没有有类似的记忆。
小时候，父母都会带着我们到街上办年货，其中一个一定会去的地方，就是海味铺。
对华人家庭来说，新年不只是吃一顿饭而已，而是一种团圆的象征。传统习俗里，海味铺常说的“年货”，指的就是鲍鱼，海参，花胶（鱼肚）以及发菜，蚝豉，鱼翅，瑶柱，花菇等。这些食材不只是贵重，更承载着寓意：鲍鱼象征富贵，海参代表滋养，花胶寓意丰盛，而发菜和蚝豉常被视为一组，代表“发财好市”。也正因为这样，每到年关，海味铺总是特别热闹。
说到海味铺，马六甲人几乎无人不晓的一个名字，就是拥有九十年历史的源发成，这家老字号即将在股票市场上亮相。
源发成这个名字，本身就很有意思，原意是希望用有限的资源，一步一步发扬光大，最终把事情做成。九十年来，这个名字并没有被辜负，也陪着几代马六甲人走过了无数个年头。
从业务上来看，源发成并不是一家复杂难懂的公司。它主要从事海味产品的批发与零售，范围包括可储存与冷冻的海鲜产品，调味品，干粮零食以及一般杂货。这些产品，一部分来自外部采购，另一部分则由公司自家生产。
源发成设有工厂，专门生产酱料，香草，香料和各类调味产品。经过几十年的累积，源发成的分销网络已扩展至全马各地，产品也出口到16个国家。
笔者有幸在上个月亲自走访源发成的总部，而那里本身也是他们旗下的门市。当天早上，店里人来人往，门庭若市，当中肯定少不了来自各个州属的游客。
走进店内，可以看到柜架上摆放着不同等级的食材，从各式鲍鱼，海参，鱼鳔，花胶，虾米，干贝，银鱼仔，到多种香菇与菌菇类，应有尽有。
产品包装上也有罐装，干制，冷冻，既方便一般消费者选购，也能满足餐饮业者与批量采购的需求。
近年来，源发成的营收持续增长。根据招股书显示，从2022财年约7,100万令吉，至2025财年约9,300万令吉，过去三年的年均复合增长率（CAGR）约为9.35%。
其中，源发成的生意是以批发为主，占整体营收平均约87%，主要客户是餐饮业者，食品制造商和各类经销商，是公司最稳定的收入来源。
其余约13%的收入来自零售业务，包括门市销售，也通过官网以及第三方平台如Shopee，Lazada和GrabMart的线上零售。门市销售的业务毛利率较高，过去三年的平均毛利率约为22%，比批发业务的毛利率更好，同时也能为公司提升品牌价值。
必须提到的是，源发成提供的产品种类非常多元，SKU数量超过10,000种，涵盖公司自有品牌，第三方品牌，以及部分无品牌产品。
其实，大部分产品都是从外部采购的，自家生产的比例相对较小。以2025财年为例，大约80%的产品来自于外部采购，只有20%是自家制造。
此外，公司还会为客户进行代工生产调味类产品，但这些产品最终会贴上客户自己的品牌在源发成销售。
自有品牌方面，源发成旗下拥有Heng’s，Makbest，SunCity，McCann，OceanStars，Sky Chef，GHSHK 和 Cai Yan 等品牌。2025财年，这些自有品牌的收入占公司总营收的约29.88%，自有品牌在公司整体业务算是有一定的份额。
这次源发成通过上市共集资约3,000万令吉，资金将主要用于扩充产能与提升整体营运效率。
公司计划在马六甲 Batu Berendam 建设一座约10万平方尺的综合中心，整合储存设施，食品加工，产品研发，产品展示厅以及行政办公室。
与此同时，公司也计划在 Krubong 兴建新的生产与仓储设施。
新厂房建成后，整体生产与储存空间将明显扩大，不仅能应付未来产品线的增加，也能提升原材料与成品的管理效率。
在门市扩张方面，目前集团仅在马六甲设有一家门店，未来计划在巴生河流域增设2家门店，并在新山设立1家门店。
其中，巴生河流域的首家门店预计于今年开业，新山门店则预计于2027年投入营运，以把握区域市场的增长机遇。
或许有人会认为，海味并不是每天都会被大量消费的“刚需”，但它确确实实是一种长期存在，反复出现的需求。
不论经济好坏，新年，喜庆宴席，商务饭局以及大型活动，这些场合始终少不了海味食材。源发成所处的，正是这种需求稳定，文化根基深厚的行业。
