大众银行投资价值兑现 伦平资本股东共享丰厚成果
伦平资本（LPI，8621，主板金融股）出售大众银行（PBBANK，1295，主板金融服务股）部分股权后，不仅成功兑现长期投资价值，也将让股东直接受惠。
根据BIMB证券研究，伦平资本已于今年5月，以每股4.75令吉的价格，向本地及国际机构投资者出售2亿2030万股大众银行股票，套现约10亿5000万令吉，相当于脱售约1.13%的大众银行股权。
研究机构指出，伦平资本计划将约70%的售股所得，即约7亿3700万令吉，通过特别股息方式回馈股东，并将在未来18个月内分阶段派发。其中，部分特别股息预计于截至2026年12月31日的2026财政年末发放，其余则将在2027财政年派发。
这意味着，股东不仅可分享伦平资本核心保险业务持续增长成果，也能一次性享有出售大众银行股权所释放的丰厚价值。
兑现大众银行长期投资价值
BIMB证券指出，这次出售大众银行股权，并非因为看淡大众银行前景，而是配合监管要求。
由于伦平资本属于大众银行旗下子公司，根据监管规定，不得持有母公司股份，因此必须出售相关持股。
事实上，大众银行一直是伦平资本极具价值的投资资产，多年来持续贡献稳定股息及资本增值。这次出售，不但实现了投资收益，也将大部分资金直接回馈予股东，可谓把大众银行多年累积的价值，转化为真金白银派发给投资者。
30%资金重新投资 增强未来收益
至于剩余约3亿0800万令吉（约占售股所得30%），则将保留作为投资资金，以建立新的投资组合，弥补未来失去大众银行股息收入后的影响。
其中，约1亿令吉已投资于两家上市银行，其余约2亿0800万令吉暂时存放于定期存款，等待合适时机配置至高股息蓝筹股。
不过，BIMB证券认为，由于目前资金停泊在年回酬率仅略高于3%的定期存款，远低于高股息蓝筹股的股息收益率，因此预计将拖累伦平资本2026财年下半年的投资收益表现。
保险业务增长抵销部分影响
尽管投资收入短期受压，BIMB证券仍看好伦平资本即将于8月公布的2026财年第二季业绩。
研究指出，随着大众银行庞大的中小企业客户网络持续带动交叉销售，保费收入有望摆脱首季仅增长1.8%的疲弱表现。
此外，市场对个人意外保险需求持续增加，加上公司积极向现有住宅火险客户销售其他保险产品，也将进一步推动保费增长。
不过，第二季因水灾导致火险索偿增加，汽车保险则受到法庭提高人身伤害赔偿标准影响，预计全年索偿率仍将维持较高水平，但整体风险仍属可控。
盈利预测微调 特别股息成最大亮点
基于下半年投资收益可能放缓，BIMB证券将伦平资本2026财年盈利预测下调1.3%。
同时，该行采用2027财年3.2倍市账率（PBV）估值，将目标价由14.75令吉微调至14.50令吉，但没有给予投资评级。
该行预计，伦平资本核心业务仍保持稳定成长，核心净利润将由2025财年的3亿6900万令吉，增加2.7%至2026财年的3亿7900万令吉，并进一步成长至2027年的4亿1500万令吉，以及2028年的4亿5100万令吉。
最吸引市场关注的是特别股息。BIMB证券预测，在出售大众银行股权所得支持下，伦平资本2026财年每股总股息可高达2.23令吉；随着特别股息派发完成，2027财年及2028财年每股股息预计分别回落至1.37令吉及98仙。
积极布局未来保险市场
展望未来，伦平资本正评估是否进军价值型医疗与健康保险（Value-based Medical & Health Insurance），以及伊斯兰保险（Takaful）业务。目前医疗保险仅占集团业务约6%至7%，仍有相当大的成长空间。
与此同时，公司也积极准备迎接预计最快2027年落实的火险及汽车保险去管制化（Detariffication 2B）制度。届时保险公司将拥有更大的保费定价自主权，不过BIMB证券认为，在制度全面落实前，市场竞争仍将维持激烈。
整体而言，虽然出售大众银行股权将令伦平资本失去一项长期稳定的股息来源，但也成功释放隐藏价值，并通过高额特别股息回馈股东。在核心保险业务持续增长及新投资逐步发挥效益下，市场仍期待伦平资本未来能够维持稳定的盈利表现。
