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作者：MR A─〈发掘大马10倍股〉专栏40

1972 年是伯克希尔-哈撒韦公司的一个转折点，它对 See's 糖果公司进行了变革性收购，该公司每年税前利润达 400 万美元，但有形资产净值只有 800 万美元。

尽管巴菲特最初对支付 3000 万美元犹豫不决，但公司强大的品牌和定价能力使其仅用 4000 万美元的额外投资就创造了 19 亿美元的税前利润，正如 2015 年的年信中所指出的那样。

这次收购成为伯克希尔最成功的收购之一，说明了强大品牌丶定价能力和持久竞争优势的价值。这也给沃伦和查理上了宝贵的一课，帮助他们后来确定了可口可乐和许多其他关键投资。

在 2007 年的年信中，巴菲特以 See's 糖果公司为例，进一步概述了评估企业的关键因素。现在，我们正运用这一框架来发掘马来西亚的下一个 “See's”--一家具有 10 倍长期价值和增长潜力的公司。

在马来西亚发现下一个 “See's ”的框架是什么？MR A将为白金会员进行探索追寻。

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MR A─〈发掘大马10倍股〉专栏38

股市总会经历起落动荡，美国经济动态影响全球股市，联储局加息减息，都会造成股市大涨或大跌。

媒体每天的海量资讯，分析各种可能性，有时预测大涨，有时预测暴跌，投资者会无所适从。

到底要如何在庞大资讯中，冷静制定投资计划，严格执行投资计划呢？

MR A在本期专栏中从美联储降息切入剖析，探讨如何打造一个经得起市场动荡考验的股票投资组合。

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COVID-19 大流行，加上通胀飙升和美国联邦储备委员会的快速加息，使 2022 年成为股票和债券市场最糟糕的年份之一。

投资者的情绪在年中跌至低谷，但在经济增长放缓将降低通胀的信念推动下，乐观情绪后来有所增长，从而导致2023年降息和市场复苏。

在截至 2024 年 7 月 31 日的 21 个月里，标准普尔 500 指数上涨了 54%（不包括股息）。

然而，世事难料，突发事件会令股市一夜变色，突如奇来的大跌令投资者惊慌失措，惊慌抛售因此发生。

MR A本期专栏将为白金会员分析为何股市会突然大跌，以及如何应对。

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作者：MR A─〈发掘大马10倍股〉专栏35

在 COVID-19 大流行期间，手套公司在短时间内获得了前所未有的利润，相当于他们十年的预期。

一些公司犯了错误，在市场价格高涨时进行了过度的股票回购，而另一些公司则谨慎地保存了现金储备。

现在，我们面临的挑战是如何通过明智的资本分配，有效地利用这些剩余资金，促进未来的增长。

最佳战略是模仿赛车战术：在平稳时期紧跟，在低迷时期超越。

这种审慎的策略使它们能够应对未来的不确定性，并确保更强的竞争优势。展望未来，一个关键问题是：未来 5 年，哪家公司的表现将继续优于同行业？

MR A将在本期专栏探讨这个问题，和白金会员一起做最好准备工作。

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1995 年，伟大的查理-芒格在哈佛大学发表了着名的 "人类误判心理学 "演讲，他说："给我看激励机制，我就给你看结果。他一直强调激励机制的重要性，因为激励机制是推动个人行为的关键。

在分析公司未来价值时，必须考虑管理层与股东之间的利益一致，以促进长期价值的创造。

最近股价崩盘的纵横集团（CEB 5311），创办人兼最大股东郑莉蓁遭遇迫仓及强制卖出，是不是这家EMS公司在激励机制出现严重问题，才导致暴雷？

MR A本期专栏深入探讨这家公司爆雷前因後果，和白金会员共享。

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美国非农数据不如预期，日圆汇率及加息，中东战争升级等负面因素，形成＂完美风暴＂，全球股市溃不成军，大马股市跌至四个月前低位，市场血流成河。

〈发掘大马10倍股〉作者MR A紧急在其部落格撰写文章，分享他对对股灾的看法及反应，为订阅会员提供参考意见。

MR A在本期专栏将检讨他手上股票组合的最新情况，合理价值及全安边际。

看清局面，才决定下一步行动，投资是一场马拉松考验，突发事件爆发，投资者要冷静应对。

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香港散户平民股神曹仁超曾说过，价值是难以捉摸的，而且人们对 “价值 ”的认识会随着时间的推移而发生很大变化。

这一观点深深影响了MR A的投资方法。

本期专栏MR A将从曹仁超的投资理论分享对一家公司的研究，为白金会员呈献最优质的研究报告。

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作者：MR A─〈发掘大马10倍股〉专栏32

在评估投资时，重要的是不要受短期价格变化的影响，如玉米或大豆等商品的价格变化，因为它们是不可预测的。

相反，应关注企业的基本现实。

尼克-斯普林斯（Nick Sleep）建议，对业务成果的预测最好是在数年内进行，而不是在短期内。

上一期专栏MR A沿用Nick Sleep投资理论，剖析一家基本面优秀大马公司，本期专栏继续深入讨论。

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