国家能源（TENAGA 5347)本财年次季盈利按年滑跌19%，CIMB证券仍看好前景，维持2027财政年的盈利预测。
不过，该行将2026财政年度（FY26）的盈利预测下调了3.4%，原因是有效税率假设由原本的24%提高至28%。
研究报告指出，以目前的估值来看，国能在2026财年的企业价值／息税折旧摊销前盈利（EV/EBITDA）为6.7倍，并预计在2025至2027财年期间可提供介於3.4%至4.1%的股息殖利率。
「在2025年上半年，商业用电需求按年增长6.5%，主要受益於数据中心需求强劲。
国能的发电业务表现亦有所提升，等效机组可用率（Equivalent Plant Availability Factor）由一年前的78.7%提升至86.1%，」报告指出。
CIMB证券表示，国能维持了其发电业务今年税後盈利2.5亿令吉的指引，并认为尽管与内陆税收局（IRB）存在税务诉讼，但公司股息派发目前没有立即风险。
此外，国能已将2025财年的资本开销（capex）由原本的200亿令吉下调至180亿令吉，其中非管制业务支出降至60亿令吉。
研究报告补充，国能受管制业务的或有资本开销在上半年达到2.5亿令吉，全年可能增至多达20亿令吉。
