马来西亚官联投资机构（GLICs）是本地股市的 基石力量，合共持股市值占了马股总市值的逾四分之一，其投资成绩直接关系着大马人的 退休金丶朝圣基金丶国家储蓄与代际财富的流向。
然而，国民投资机构总裁拿督阿都拉曼阿末（Abdul Rahman Ahmad）於十一月初於PNB知识论坛上发表报告时，却揭露大马官联机构经历＂迷失十年＂的残酷数字。
过去 10 年，大马基准指数的股东总回酬「贫血」丶甚至跑输定存，这是真正的「失落的十年」。
权威财经周刊《The Edge》详细报导大马官联机构於大马股市投资的成长数据。
这家媒体机构进行的统计显示， 2015 年至 2025 年 10 年间，GLIC 合共至少持股 30% 的 46 家公司，结果显示——真正为 GLICs 带来 翻倍回酬的 7 家公司，没有一家是 KLCI 成份股。
而 KLCI 过去十年的年化回酬仅 2.13%，跑输平均 2.6% 定存利率。
【总结赢家】股息为王丶非指数股胜出
① 时光网络（TIME dotCom）：十年总回酬 250.7%——GLICs 最大赢家
股价：+133%
股息：+117.7%
时光网络在 2022 年出售 AIMS 数据中心 49% 股权给 DigitalBridge（价值 RM2b）後，引爆股价上攻，并派出 54.4 仙特别股息。2022－2025 期间股价强势上涨 87%。
② 柔佛医药集团（KPJ Healthcare）：医疗整合奏效，十年回酬 172.5%
股价：+142.13%
股息：+20.37%
KPJ 在 2023 年起加速瘦身，退出澳洲护理业务丶出售印尼医院，盈利重回强势。
2025 年 5 月股价一度触及 RM2.98，刷新十年高位。
③大马天然气（ Gas Malaysia）：天然气需求强劲，十年回酬 136.3%
股价：+70.12%
股息：+66.2%
2022 年起股价突破长期 RM1－RM2 区间，并於 2024 年交出 RM441.4m 史上最高净利。
10 年间，股息由 8.27 仙增至 26.19 仙。
④ 宝实得种植（ PLANT Boustead Plantations）：私有化行情推动，回酬 121.94%
2023 年吉隆坡甲洞（ KLK） 与 大马武装部队基金会（LTAT） 的联合私有化构想推高股价，最终由 LTAT 独力完成收购。
此股原本沉寂多年，却靠私有化重估成为意外之喜。
⑤ 槟城水务控股（PBA Holdings）：水价调整引爆股价 256% 涨幅
2023－2024 年槟城水价分阶段上调，PBA 盈利爆发式成长，FY2024 净利达 RM144.17m，是前一年的 4 倍以上。
【三大银行】稳定但不惊艳：回酬 60%－75% 全靠股息
马来亚银行（Maybank）丶联昌国际（CIMB）丶兴业银行（RHBBANK）
三大银行十年累计回酬介於 60%－75%，皆以股息为主要来源。
其中 RHB 与 CIMB 在 2023－2024 年进入股息成长期。
【输家榜单】能源板块最伤，Sapura（Vantris）与 Velesto 重挫
十年最惨烈的 GLlC 投资，多数集中在 能源与重工业。
① Vantris Energy（前名沙布拉能源Sapura Energy）：十年回酬 -97.3%
狂飙式扩张 + 油价暴跌 → RM2.68b 权益重组仍救不回市值。
2025 年股价仅 55 仙，远不及往日荣光。
② Velesto Energy（VELESTO）：十年回酬 -88.32%
IPO 2013 年 RM2.80 → 2025 年仅 25 仙。
虽近两年转盈，但市值仍仅约 RM2b。
③马海事重工（Malaysia Marine & Heavy Engineering MHB ）：十年回酬 -66.94%
十年内六年亏损，成本结构问题仍未完全解决。
④ 宝实得重工（ BHIC Boustead Heavy Industries)：
十年回酬 -80.27%
受「轻型战斗船（LCS）」案拖累多年，财务表现疲弱。
【结语】GLICs 是否能带领马股走出下一个 Lost Decade？
PNB 总裁警告，若本地企业不加速提升竞争力丶拥抱科技革命（尤其 AI）丶提高资产报酬率，
马股很可能重演另一个“失落的十年”。
GLICs 手握千亿资金，能否为本地企业立标杆丶引导市场重回成长轨道？
