半导体公司益纳利美昌（INARI 0166）股价在周一遭压，闭市急跌12%或26仙至RM1.93。
益纳利美昌在上周公布2026财年首季业绩，尽管净利按年增长113%至5150万令吉，然而，多家券商周一发布研究报告，大多数看淡益纳利美昌前景。
＂表现不及预期＂是多份报告看到的句子，投行认为，INARI短期前景挑战重重。
█KENANGA下调目标价
Kenanga Research 指出，INARI本季核心净利为 5400 万令吉，同比下跌 28%，仅达该行全年预测的 19%，亦只达市场共识预测的 18%，明显逊於预期。若扣除 290 万令吉未变现外汇亏损及 20 万令吉的库存拨回後，业绩跌幅更为明显。
在营收方面，1Q26 营业额按年下跌 16% 至 3.26 亿令吉，所有分部录得放量收缩：
虽然收入下滑，但税前盈利却按年大增 126% 至 5400 万令吉，主要受惠於外汇走势改善；未变现外汇亏损由去年同期的 4720 万令吉大幅收窄至 290 万令吉。
Kenanga 指出，在关税不确定性丶地缘政治紧张与汇率波动交织下，半导体行业仍呈现「选择性成长」格局，AI 相关需求仍是少数亮点。
Kenanga 下调 FY26 与 FY27 盈利预测 10% 与 7% 至 2.58 亿令吉与 2.87 亿令吉，并强调尚未纳入 Lumileds 的潜在贡献。该行将评级从“优於大市”调降至“与大市一致”，目标价由 RM2.56 调至 RM2.45。
█CIMB证券下调评级
CIMB Securities 同样下调 FY26－FY28 的每股盈利预测 2% 至 10%，反映 RF 放量复苏将较原先温和。
不过 CIMB 认为，RF 业务在 2Q26 起将迎来反弹，因北美主要手机品牌已释出强劲的 2025 年 12 月出货指引。
CIMB 将评级由“买入”降至“持有”，但反而将目标价提高至 RM2.50（前为 RM2.20）。
█Apex Securities：对「Customer B」保持谨慎
Apex Securities 更关注风险面，指出 INARI 是否能在 RF 领域维持元件市占仍存变数，尤其是主要客户（Customer B）将资源转向更具增长潜力的产品线。
该行表示，FY27 新机型若引入新 form factor（外形规格），可能成为刺激换机潮的催化剂，但关键仍在於 INARI 能否守住或扩大下一个出货周期的元件份额。Apex 在等待公司电话会议更多资讯前，暂时将原有 “买入” 评级与 RM2.23 目标价置於检讨中。
█HLIB：短期压力仍大，但逢低吸纳有空间
HLIB Research 指出，虽然短期 RF 放量偏弱丶汇率逆风仍会影响投资者情绪与股价，但中期催化剂依然明确，包括：
下一个智能手机周期的 RF 内容量（content per device）回升
光电产品线需求回暖
Lumileds 收购案落地後的协同效应
因此 HLIB 建议投资者可在股价大幅回调时逐步布局。
