MBSB证研究部门报告指出，回顾即将结束的一年，大马股市并非全面牛市，而是一场高度分化的板块竞赛。
报告表示，在利率预期反覆丶汇率波动加剧，以及政策重新校准的大背景下，马股表现明显「不齐步走」。然而，正是在这样的宏观逆风中，少数板块脱颖而出，跑赢大市，成为资金的避风港与信心锚。
截至目前，种植指数年初至今上涨9.06%，金融服务指数上扬3.11%，而REITs表现最为亮眼，累计涨幅高达16.86%。这不仅是短期的周期红利，更反映市场对这些板块基本面稳定性与可预测现金流的高度认同。
█涨势能否延续？答案在「趋势的惯性」
MBSB Research指出，自2025年第三季起，种植丶金融与消费板块动能逐步成形，其中金融与消费板块的上升趋势，有望延续至2026年。
事实上，今年市场的最大压力，集中於第一季——美国总统特朗普重返白宫後，全球不确定性急升，风险资产全面承压。熬过这一段後，市场逐步回归基本面，资金重新流向确定性较高的板块。
值得注意的是，科技板块今年下挫13.56%，成为拖累之一。但这并不意味趋势逆转。相反，AI投资周期仍在深化。
█AI不是题材，而是一个「超级资本开支周期」
MBSB认为，AI相关基建投资，正逐步进入超级周期（supercycle）。市场预测，2025年全球AI基础设施资本支出将超过4000亿美元，2026年更可能迈向5000亿美元。
这直接利好两大板块：
建筑与工程：数据中心进入第二成长曲线
能源丶公用事业与再生能源：AI数据中心推动全球电力需求年增约20%
尤其值得留意的是，再生能源子板块正站在结构性机遇上。大型科技企业（hyperscalers）为了满足ESG与长期电力稳定需求，正加速签署绿电与储能方案，这为公用事业与电网升级带来长线投资价值。
█银行仍是稳住KLCI的「定海神针」
前资深投资银行家Ian Yoong指出，金融板块在2026年仍将是市场核心。原因很简单——银行股占KLCI权重约42%，是指数稳定的关键力量。
若TNG Digital成功上市，对持股45%的 CIMB 而言，更是潜在价值释放催化剂。
在种植板块方面，原棕油价格维持在每吨3900至4100令吉的区间，盈利能见度仍在，板块地位依旧稳固。
在此背景下，IAN预期 KLCI 在2026年有望测试1850点，高於市场主流预测。他直言，大马经济基本面稳健，马股相对全球市场的落後，并不合理。
Maybank IB的自下而上分析，也给出1780点的合理目标，并已将银行板块评级上调至「正面」。
█低迷情绪，往往孕育反向投资机会
尽管外资全年净流出高达210亿令吉，但KLCI仍创下自2020年以来的新高。真正疲弱的，反而是本地机构与散户信心。
在杨嘉恩眼中，这正是一个典型的「反向投资讯号」——当情绪低迷，但基本面未坏，往往意味着机会正在酝酿。
Rakuten Trade亦指出，银行坏帐可控丶股息率具吸引力，加上建筑板块订单回温，2026年的市场基础正在改善。
█2026关键主题：旅游，重新成为引擎
不能忽视的，还有 Visit Malaysia 2026（VM2026）。
2024年，旅游业已贡献GDP的15.1%，创造1022亿令吉收入，全面超越疫情前水准。交通丶酒店丶医疗与消费板块，都是直接受惠者。
更关键的是，马来西亚已跃升为东南亚访客最多的国家，超越泰国。这一结构性转变，终将反映在消费与服务类股的估值上。
