曾经的工业精密小市值公司，在经历了俄乌战争丶全球通膨与供应链去库存的三年寒冬後，股价已从高位回落至「地板价」。
然而，随着2025年第三季业绩出现改善迹象，这颗隐藏在工业板块中的「螺丝钉」，可能重新进入价值投资者的视线。
- 业绩回顾：寒冬未尽，但绿意初现
和乐精密（HPMT, 5291）的业绩在过去几年可谓饱受摧残。从2022年第四季净利暴跌63.5%开始，这家工业切割工具制造商便陷入了长期的低迷期。主要原因不外乎：
原料成本压力： 碳化钨（Tungsten Carbide）价格随全球商品波动上扬。
需求面疲软： 欧盟电力短缺隐忧及全球制造业低迷，导致客户减少补货。
利润压缩： 内外夹攻下，公司难以将高涨的成本完全转嫁给客户，导致赚幅（Margin）大幅萎缩。
转机出现在2025年；根据最新数据，截至2025年9月30日的第三季度，公司录得税後净利160万令吉，九个月累计净利达380万令吉。
虽然与全盛时期不可同日而语，但相比2024年同期已展现出修复弹性。
- 现状剖析：股价与价值的「剪刀差」
HPMT 於2019年以0.56令吉首发价挂牌，曾冲上70仙以上的高点。如今股价徘徊在0.215令吉左右，市值仅约7,000万令吉，较IPO价格腰斩超过60%。
值得关注的数据：
支撑位： 股价在0.21令吉水平表现出极强的韧性，显示卖盘可能已近枯竭，底部特徵明显。
资产价值： 每股净资产（NA）约为0.44令吉，目前的股价（0.215令吉）折价超过50%，这是不是吸引长期投资者的价值呢。
股息回报： 虽然全年股息已从1.75仙缩减至目前的水平，但若业绩持续改善，派息稳定是利好之一。
- 前景展望：中国市场是「双面刃」
展望2026年，和乐精密的复苏之路取决於两个核心变数：中国经济复苏动力： 作为主要市场之一，中国的需求回暖对订单量至关重要，但当地激烈的低价竞争仍会考验公司的赚幅。
生产效率提升： 董事部已多次强调透过提升流程效率来对抗工资与原料上涨，这属於内功修炼，短期难见效，但长期是保命符。
【市场观点】
和乐精密目前的处境，像极了一把正在回炉重造的切割刀——虽然火光四射丶过程痛苦，但最坏的时刻似乎已经过去。
市场人士认为： HPMT 属於典型的「景气循环转折股」*。对於追求爆发力的短线客而言，它可能依然沉闷；但对於寻找低估值丶高折价资产的长期猎人来说，0.21令吉的支撑位提供了极佳的观察点。
接下来的看点： 公司能否在即将公布的2025全财年报告中，交出一份利润连续增长的成绩单？
若能站稳0.23令吉阻力位，技术面将正式转强。
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