杨忠礼电力（YTLPOWR，6742）积极竞逐马来西亚新燃气发电项目，在国内电力需求持续增长之际，公司正寻求扩大燃气发电产能。
CGS国际研究（CGSI Research）指出，杨忠礼电力已参与马来西亚新联合循环燃气轮机（CCGT）发电产能的竞标，并已取得3个燃气轮机机组名额。
值得注意的是，作为CCGT电厂核心设备的大型燃气轮机，全球订单近期显着增加，目前大型燃气轮机的交付等待时间据报已延长至5至7年，显示全球燃气发电设备需求持续旺盛。
除了马来西亚市场，杨忠礼电力也通过旗下杨忠礼电力诗雅（YTL PowerSeraya）经营新加坡发电业务。
集团大部分发电资产位于新加坡裕廊岛，目前该业务约99%的发电量来自天然气。YTL PowerSeraya核心发电业务拥有3100兆瓦（MW）的持牌发电容量。
CGSI Research指出，杨忠礼电力在新加坡兴建的600MW联合循环燃气轮机电厂进展良好，预计可按计划于2027年底前完成。
与此同时，新加坡电力现货市场的“火花价差”（spark spread）也出现明显回升。2026年7月，spark spread回升至每兆瓦时70至80新元，相比2026年第二季平均约45新元，若涨势持续，将有望进一步推高PowerSeraya的盈利。
不过，CGSI Research目前仍维持原有盈利预测，因为在PowerSeraya大部分电力合约将于2027年初重新签订之前，电价差能否持续维持高位仍存在不确定性。
数据中心业务持续扩张
另一方面，RHB Research指出，杨忠礼电力预计可在2027年6月前，于柔佛古来数据中心园区完成另一项200MW的数据中心产能，并计划近期尽快锁定租户。
随着集团上周宣布收购位于Sedenak科技园丶面积145英亩的土地，RHB Research认为，在强劲数据中心需求带动下，杨忠礼电力未来每年有能力新增约400MW的数据中心产能。
RHB Research目前将杨忠礼电力数据中心业务估值定在330亿令吉，以古来园区1.2GW的数据中心产能为基础，相当于每股3.62令吉的价值。
若假设集团能够在相同期间内，成功将Sedenak园区的数据中心产能提升至1GW，RHB Research估计将进一步增加每股2.90令吉的潜在价值，相当于41%的上行空间，并将牛市情境下的合理价值推高至每股9.90令吉。
肯纳格：数据中心估值256.1亿令吉
肯纳格研究（Kenanga Research）则估计，杨忠礼电力数据中心业务价值约256.1亿令吉，预计截至2030财年（FY30），总数据中心产能将达到1158MW。
该估值是根据每MW企业价值7900万令吉的假设，并给予10%的折价，同时采用每MW约4000万令吉资本开支假设计算。
在盈利表现方面，肯纳格研究指出，杨忠礼电力2026财年核心净利为21亿令吉，同比下跌31%，主要受到PowerSeraya业务盈利拖累。不过，整体业绩仍符合市场预期。
展望未来，随着数据中心产能逐步投产，肯纳格研究预计集团盈利将重新恢复增长。
该行预计，杨忠礼电力的数据中心产能将从目前的150MW增加至2027财年的258MW，主要受古来园区及新加入的Sedenak园区推动，两个园区目标每年各新增约200MW产能。
基于2026财年业绩表现，并重新调整数据中心盈利假设及其他业务单位的相关预测，肯纳格研究将杨忠礼电力2027财年净利预测上调5%。
整体而言，燃气发电业务扩张，加上数据中心产能快速增长，将成为杨忠礼电力未来盈利增长的两大主要动力。其中，数据中心业务随着古来及Sedenak园区持续扩容，正逐渐成为集团估值与长期增长故事的核心。
