数天前，一家投资银行建议＂买进＂云顶（GENTING 3182），并给於RM9.00目标价，过了短短两天，丹斯里林国泰宣布一项重大交易，将家族公司拥有的美国赌场公司股权卖给云顶大马（GENM 4715），马上将看好云顶的评价，打成极度负面。
一名资深投资日在部落格中说，林国泰的企业作风，是他一直来不愿把钱投资在云顶和旗下公司原因。
与此同时，也有投资者认为，林国泰和家人从云顶集团支取的薪酬，也是惊人的天文数字，长期而言，云顶集团的营运，对林家最有利，小股东有被忽略之嫌。
昨日的交易，被指可能导致云顶大马（GENM）明年盈利暴减20%。
因此，云顶和云顶大马今日出现严重抛售活动，也就不足为奇，股价大跌一轮之後，会否继续深跌，是投资者关注的事。
云顶大马在去年十一月时，股价跌穿RM3.00，并在十二月十九日时，反弹至RM3.00以上，并在过去七个月慢慢爬升，更在今年七月廿六日一度触及RM4.00。
看来RM4.00是云顶大马的＂天花板＂，过後股价迷跌多个交易，今天则是一个＂大惊吓＂，能否受住RM3.00关口，受到注目。
云顶大马是建议以1亿2860万美元（约5亿3880万令吉），向大股东丹斯里林国泰家族公司持有的建发实业公司（Kien Huat）收购在美国纳斯达克上市的美国帝国度假村（EmpireResorts）46%股权，之后合组联营公司联手私有化该公司，云顶大马的总收购代价约8亿4600万令吉。
丰隆研究对此交易持负面看法，并下调该股目标价和评级，因帝国度假村仍在亏损中，2018年亏损1亿3800万美元，2019年首季亏损扩大43%至3760万美元。在前3年也亏损2500万美元至4600万美元。
“假设帝国度假村2020年录得和2018年相近的亏损，则云顶大马的净利可能受2亿8300万令吉的负面冲击（约相等于2020年财测的23%）。”
同时，云顶大马是以溢价收购（相等于2018年股价账面值的1.5倍）。
艾芬黄氏研究认为，云顶大马小股东可能负面看待，此交易无须小股东的批准，同时帝国度假村仍在亏损中。
“我们相信此交易可能再度令云顶大马的企业监管课题带来负面印象，投资者可能视为给大股东建发实业纾困。”
该行认为，在完成收购后，云顶大马可能需要注入新资金以降少共5亿7000万美元的债务，因为单单是利息开销，就占了帝国度假村2019年首季亏损的逾50%，其营运现金流也呈负面。
管理层相信可从中带来营收和协同效应，该行认同可节省成本如分摊行销推广开支丶会员计划和管理成本等等，但要向现有顾客交叉销售则是巨大挑战，因纽约市名胜世界和卡斯基名胜世界有两小时车程。纽约4家赌场最近都有所改善，但仍低于最初的营收预测。而无法将运动博彩投注扩张至手机投注，也令上升潜能受限。
大众研究表示，云顶大马的每股收购价9.74美元，比帝国度假村闭市价溢价5%。
云顶大马表示可从潜在协同效益中受惠，但详情未明。融资则不是问题，云顶拥有内部资金。
但是，对于母公司伸手获取云顶大马的现金储备，和展开无法增加盈利的投资，该行不感振奋。
