在油价走弱的大环境下，油气产业链上下游皆承压，仅中游领域仍显稳健。
马建屋投行分析员指出，今年次季油气股表现参差，上游因油价波动风险高，探索与开采业者预料全年承受压力。油气服务工程（OGSE）业者亦受拖累，上游或削减资本开销。不过，部分冲击可由长期合约和国内强劲油气投资抵消。
下游石化业则面临顽固的供过于求问题，亚太区产能过剩严重。尽管中国推“反内卷”政策丶韩国采取产能合理化措施，但效果有限，中国将在2027年新增大规模乙烯产能，令供过于求问题延续，行业复苏或延至2026年后。
相对而言，中游业者具优势，因其商业模式多采用长期固定收费合约，不受短期油价波动影响。油价维持低位，将推动储油需求，而亚洲尤其是数据中心带动的天然气需求上升，亦利好液化天然气（LNG）相关业务。
价格方面，8月布兰特原油均价跌至每桶67.26美元，按月降3.3%。分析员预期，今年余下时间布兰特油将在每桶65至70美元区间徘徊，2026上半年仍难有明显反弹。供应过剩源自OPEC+增产快于预期，以及非OPEC国家额外日产220万桶。不过，来自中国和印度的需求增长每日70万至90万桶，为油价提供底部支撑。地缘政治摩擦，如以色列空袭卡塔尔事件，则为市场带来额外风险。
综上，分析员维持油气股“中和”评级，认为供过于求压缩了上升空间，但中游业者将保持稳健，受益于储油与LNG需求扩张。
首选油气股为：
马国际船务（MISC，3816） ─ 目标价8.13令吉
戴乐集团（DIALOG，7277） ─ 目标价2.17令吉
