上一篇专栏，MR A讨论大马股市现况，探讨大马股市是否值得投资。
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《九点股票》将MR A本期作品分成2个专栏刊出，是为了让读者更容易阅读及了解。本文是第2篇专栏。
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作者：MR A─〈发掘大马10倍股〉专栏31
作为 “中国+1 ”战略的一部分，地缘政治紧张局势有利于马来西亚。
从 2026 年开始，从中国进口到美国的医用和手术手套的关税将从 7.5% 提高到 25%。
虽然这似乎对马来西亚手套制造商有利，但预计中国制造商可能会降低税前价格以保持竞争力。
此外，中国手套生产商可能会将重点转向与欧洲和亚洲现有的生产商竞争，导致美国手套进口过渡到马来西亚。
预计这将缩小马来西亚和中国手套之间的价格差距，增强马来西亚制造商的竞争力，使其重新夺回市场份额。不过，如果中国制造商能在关税生效前消化成本并提高效率，中国手套仍有可能在全球市场保持竞争力。
在技术领域，从 2025 年开始，从中国进口的半导体关税将从 25% 提高到 50%。2018 年至 2019 年的第一波关税导致了产能转移丶生产外包和多样化供应链冗余。
最新的关税预计将加速这一趋势。尽管发生了这些变化，中国仍然是最大的半导体消费国，购买了全球生产的 50% 以上的芯片。
在可再生能源领域，今年从中国进口太阳能电池的关税将从 25% 提高到 50%，其中太阳能组件占 20%。工业部门将受益于 “中国+1 ”战略，包括马来西亚在内的东南亚国家将成为多元化制造业的潜在目的地，从而释放工业潜力。
在 SEMICON South-East Asia 2024 活动上发布国家半导体战略（NSS）时，政府宣布计划在第一阶段吸引至少 5000 亿令吉的投资。
该阶段将重点关注集成电路（IC）设计丶先进封装和制造设备方面的国内直接投资（DDI）。值得注意的是，NSS 的目标是培训和提高 60,000 名马来西亚高技能工程师。
在第二阶段，目标是建立至少 10 家收入在 10 亿至 47 亿令吉之间的国内设计和先进封装公司，以及至少 100 家收入接近 10 亿令吉的半导体相关公司，为马来西亚工人创造更高的工资。
政府在国家半导体发展计划中拨款 250 亿令吉作为财政支持，这对半导体行业来说是一个分水岭，解决了该行业所需的三个关键要素：人才丶资金和政府支持。这是在正确的时间采取了正确的举措，以促进半导体行业的发展，使我国能够恢复与周边国家的竞争优势。
此外，与大多数邻国相比，马来西亚的连接水平更高，能源价格也相对低廉。鉴于这些支持性政策，我们看到许多投资，尤其是数据中心方面的投资，正在涌入马来西亚。
据报道，马来西亚计划在未来五到十年内建设多达 1,400 兆瓦的数据中心，投资额惊人。
微软公司宣布在马来西亚投资 22 亿美元（103 亿令吉）建设云计算和人工智能基础设施，VSTECS Bhd (KL) 被任命为亚马逊网络服务在马来西亚的首家分销商，这将进一步加强马来西亚在云计算和数据中心领域的地位。
虽然数据中心的投资额巨大，一兆瓦的成本约为 1 千万美元，但由于依赖进口硬件和自动化设备，只有 30% 的价值使当地经济受益。数据中心带来的直接经济效益有限，主要是提供一次性的建筑工作岗位。这种情况对建筑公司未来收益的可持续性构成了挑战。
此外，数据中心对电力的高需求会使当地电力供应紧张，并可能导致其他用户的电费上涨。还有人担心，能源使用的增加可能会阻碍去碳化的努力，因为可能需要更多的化石燃料来满足需求。
典型的市场周期是如何展开的？
目前，我们看到的是市场上涨丶经济基本面改善（如最新的第一季度同比业绩所示）丶企业盈利增加并超出预期，以及媒体只报道好消息。
然而，许多分析师刚刚意识到他们过于谨慎了，因为在2014年7月，FBM KLCI指数几乎触及1900点之后，我们已经很久没有出现如此积极的局面了。
只要新闻流保持积极，势头就会很好。投资者过于看好某些股票，而分析师则在盈利升级方面滞后。
但仍有许多散户投资者仍持观望态度，怀疑强劲经济的可持续性。但事实是，基本面已经发生了变化。由于政府采取了支持性的财政和货币政策，我们也看到外国投资者看到了马来西亚的巨大潜力，纷纷涌入马来西亚。最近的交易量开始显示出乐观情绪。人们的期望开始升温。
我们正进入牛市的第二阶段，在这一阶段，人们的心理增强，只认为发展有利，资本容易获得，资产价格上涨。资产价格的持续升值将释放出更多的杠杆资金。
由于许多人认为价格将继续上涨，风险承受能力将进一步提高。资产价格上涨会产生乔治-索罗斯（George Soros）所强调的 “反身性”（reflexivity），这是一个导致资本过剩的正反馈循环：过多的资金追逐过少的交易。
在周期的高峰期，持有者会很高兴，买入更多。非持有者会屈服并开始购买，风险规避会消失，人们会拥抱风险，说：“风险越大，赚钱越多”，“这次不一样”。
投机活动在市场上显示出巨大收益，助长了人类的嫉妒和贪婪，这种嫉妒和贪婪会上升。积极心理导致股票价格的增长速度超过公司价值的增长速度，导致价格脱离基本面，这将是周期的顶峰。
但我们离这个阶段还很远。我们仍处于 FBM KLCI 牛市的初期阶段，预计至少会持续到 2026 年。
我的最终想法
当我们进入牛市的第二阶段时，我们应该关注哪里，哪个行业将具有增长潜力并提供下一个 10 倍的投资回报？根据上述讨论，我们可以清楚地看到，可再生能源丶技术设备丶半导体丶医疗保健丶建筑和房地产行业将是未来 3-5 年的重点。
市场仍然理性，我们还没有陷入泡沫。
它才刚刚开始，人们开始相信期待已久的牛市即将来到马来西亚。
在牛市期间，每个人似乎都是投资传奇，显示出良好的利润和业绩，但不要被引诱采取冒险行动。
巴菲特曾说过：“只有当潮水退去时，你才会发现谁在裸泳”。风险包含不可预见的因素，因此在购买时一定要留有安全边际，并时刻尊重随机性。要想在这场游戏中取得成功，就必须坚持到底。成功投资的关键在于专注于留在游戏中，而不是被淘汰出局。当市场变得更能承受风险时，你就必须更加谨慎。
此外，不要试图最大限度地提高收益，这对于应对生活中可能出现的情况非常重要，投资和生活都是如此。那么问题来了，你会挑战极限吗？
想想如果你错了，会给你的投资组合带来什么后果。如果你利用杠杆，会不会是灾难性的？
您的头寸是否会让您承受过多的风险？经常问一问目前的状况有多大的可持续性。
我们可能不知道未来会发生什么，但我们必须了解今天的状况，为未来做好准备。要有耐心，始终以较高的安全边际进行投资，驾驭牛市，直至其达到顶峰。
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