我们即将迎来2024年，马来西亚经济前景如何？
大马经济受到美国和中国经济影响，这两个大国的兴衰，左右大马经济走向，投资者要如布局2024年？
〈发掘大马10倍股〉专栏作者MR A本期为白金会员探讨2024年大马经济及股前景，让我们一起分享MR A的观点和见解。
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本分析报告旨在探讨这些关系与美国和中国当前经济状况之间的相互作用，并深入分析在 2024 年即将到来之际，这些关系将如何影响马来西亚的经济战略和增长前景。
美国经济展望─强劲的劳动力市场
目前，劳动力市场是衡量经济是否具有活力的最可靠指标。就业增长已连续 14 个月超过经济学家的预期，凸显出劳动力市场和整体经济的强劲势头未得到充分重视。失业率为 3.9%，低于 5.71% 的长期平均水平。
更值得注意的是，考虑到劳动力参与和人口老龄化因素，壮年劳动力（25-54 岁）的就业人口比率达到了 80.7%，这是自 2002 年以来的最高点。这一引人注目的趋势表明，劳动力市场正处于自 20 世纪 90 年代末以来最强劲的时期。
家庭消费能力和信贷负担能力
实际收入的增加是今年消费持续强劲的主要原因。尽管通胀有所调整，但消费继续沿着大流行前的轨迹发展。上季度美国国内生产总值年化增长率为 4.9%，是自 2021 年末以来增长最快的一个季度。
出乎意料的强劲消费支出（约占第三季度国内生产总值的 68%）打破了经济衰退的预期。
通胀峰值与油价动态
截至 10 月份，12 个月的 CPI 通胀率为 3.2%，比 9 月份略微上升了 0.04%。汽油价格的下降和基本价格压力的缓和表明，美联储可能会停止加息。与以往的经济衰退相比，由于家庭收入水平较高，经济可以承受较高的油价。
利率趋势
美联储似乎已经结束了加息周期。FOMC 点阵图预测，利率将稳定在 5.25% 到 5.5% 之间，这标志着加息阶段的结束。一张按利率显示所有未偿还抵押贷款的图表显示，几乎所有借款人的利率都远低于当前利率，其中约 30% 低于 3%，不到当前利率的一半。这种差距是住房供应水平处于历史低位的一个重要原因，因为人们不愿意放弃在 COVID-19 期间锁定的低利率。
高利率环境下的 PE 估值
最近，10 年期国债收益率升至近 5%，为 2007 年 6 月以来最高，这引起了一些担忧。然而，高收益率并不一定预示着消极的市场趋势。从历史上看，当利率在 3.5% 到 5.5% 之间时，市盈率最高，这也是市盈率的最佳范围。
如果将 Nvidia丶Meta丶亚马逊丶微软丶苹果丶Alphabet 和特斯拉等大型科技公司排除在外，大盘的市盈率并不算过高。事实上，标准普尔 500 指数的市盈率在同等权重的情况下约为 16，表明历史估值偏低。
2023 年从货币市场转向股票市场
尽管标准普尔 500 指数自 2022 年 10 月的低点（熊市结束）以来已上涨了 30%，但投资者似乎过于看跌，2023 年他们从股票互惠基金 (MF) 和 ETF 撤回了 2400 亿美元，并将超过 1.1 万亿美元投入货币市场基金 (MMF)。随着通胀继续下降，利率开始进一步下降，资金可能会开始从货币市场基金转入股票，这有可能推动下一阶段的牛市。
统计展望
历史规律表明，强劲起步的年份往往会在第三季度出现下滑，但会在末期复苏。我们在 10 月底就预测到 12 月份会转为超配股票，这与熊市的结束相吻合。从历史上看，当股票从 52 周低点上涨 20% 时，随后的低点很少会重现。
此外，中期选举年的第四季度和选举前一年的前两个季度通常会产生最好的市场表现，这也支持了今年的乐观前景。预计美国经济将保持强劲，并在 2024 年进入牛市，继续保持强劲表现。
中国经济
2018 年以来，中美关系紧张加剧。近期，随着 2024 年美国总统大选的临近，两国之间的外交接触和沟通有所改善。两国总统在旧金山亚太经合组织峰会上的会晤表明，这些紧张局势有可能在短期内得到缓解。虽然预计中美关系不会发生重大的长期变化，但这一积极的事态发展可能有助于降低短期内采取负面贸易和经济措施的风险。
值得注意的是，一段时间以来，全球制造业采购经理人指数（PMI）一直处于衰退区间，而服务业仍保持着韧性。
这一点在中国很明显，尽管中国经济仍在从低点复苏，但消费数据已超出预期。在美国，半导体周期指标处于高位，表明根据 2009 年以来的历史趋势，半导体行业的强势可能会持续一段时间。该行业是美国经济增长和生产力的重要贡献者，其影响不容低估。
马来西亚经济
作为一个出口驱动型经济体，马来西亚受到中国商品市场的影响，而其制成品则受到美国市场的影响。在当地，由于低通胀（得益于能源补贴）和利率稳定，市场保持强劲。然而，这些优势是以马来西亚货币为代价的，它有利于出口企业，但对进口商品却不太有利。
展望未来，在强劲内需的推动下，马来西亚经济增长有望保持韧性。尽管面临全球挑战，预计2023年马来西亚经济将增长4%左右，2024年增长4%至5%。强劲的国内行业丶稳定的就业和收入前景将为增长提供支撑，从而为林吉特提供支持。旅游业和投资也将在 NIMP2023 和 NETR 等计划的推动下，以及 2024 年预算案的支持下实现增长。
虽然存在外部需求疲软和大宗商品生产下降的风险，但旅游业的强劲发展丶机电行业的反弹以及投资项目的加快实施，都可能带来潜在的推动力。我认为，医疗保健丶科技和工业是有望在 2024 年实现复苏并表现出色的三大行业。
马来西亚板块轮动
完全依赖分析师的共识来购买股票，可能会导致在市场高峰时买入，从而造成潜在的资本损失。历史数据表明，共识并不总是最佳投资时机。
截至 2021 年 10 月 20 日，推荐购买的前三个行业是
科技： 尽管有 77% 的买入共识，但科技指数在当月达到顶峰。
公用事业： 买入共识为 74%，其峰值已于 2020 年 11 月过去。
工业： 该板块的一致买入比例为 70%，在下个月达到顶峰。
相反，建议在 2023 年 9 月出售的前三个行业是
医疗保健： 卖出共识为 36%，其最低点出现在 2022 年 10 月。
工业：建议卖出的比例为 28%，但其最低点出现在 2023 年 7 月。
科技股： 即使只有 17% 的卖出共识，其最低值也出现在 2023 年 5 月。
听从约翰-邓普顿爵士的建议，在几乎所有人都抛售股票时买入股票，即 “站在最后一个”，可以在市场反弹时获得潜在收益。这种逆向思维表明，最大的投资机会往往存在于最容易被忽视的行业，如医疗保健行业，尤其是在这些行业重新受到欢迎之前。
我最后的想法
我最后的想法中国经济正显示出改善的迹象，美国经济似乎也很强劲，有望在 2024 年继续增长。然而，由于地缘政治风险和更长丶更高的利率风险，需要谨慎行事。
展望未来，马来西亚股票在全球商业供应链中所扮演的角色及其受各种经济周期影响的程度，决定了其与众不同的性质，因此需要进行谨慎的投资分析。
了解这些股票在不同产业周期中的位置至关重要，尤其是在半导体丶医疗保健和房地产等行业，我认为这些行业存在重大机遇。
在动荡的市场中，优先考虑公司基本面和管理业绩比试图预测市场走向更有效。在强调风险管理的同时，投资者应认识到，长期的成功往往是持续增长的结果。
鉴于当前的高利率环境标志着一个重大转变，因此最好选择低风险丶高增长潜力的公司。这一点对于处于扭亏为盈状态的公司尤为重要，因为这些公司的杠杆率较低，而且拥有大量现金储备。一个关键的策略是避免常见的投资错误，并在购买股票时保持一定的安全边际。
虽然像巴菲特这样的顶级投资者可以自信地识别赢家，但大多数投资者应集中精力管理风险。
免责声明：本文提供的信息基于我的个人分析，不应被视为财务或投资建议。建议读者在做出任何投资决定之前，自行进行研究并寻求专业指导。我无法保证信息的准确性和可靠性，对由此造成的任何损失或损害不承担任何责任。投资股票存在风险，过去的表现并不代表未来的结果。
