尽管马来西亚经济基本面保持稳健，惟大选因素丶通膨压力及财政风险交织，海外投资者态度依然审慎。
辉立证券研究预计，马来西亚股市今年将连续第七年出现外资净流出，并将2026年底富时大马吉隆坡综合指数（FBM KLCI）目标，由原先的1710点微幅下调至1700点。
研究报告指出，下半年外资流入仍将受到政治不确定性影响，加上通膨风险重新升温，以及政府燃油补贴支出持续增加，将限制外资重返马股的意愿。
截至本周二，富时综指收报1664.06点，意味1700点目标仍有一定上升空间，但短期内市场缺乏足够催化剂推动大盘大幅走高。
█上调GDP成长预测至4.7%
尽管对股市保持审慎，辉立证券研究仍将马来西亚2026年国内生产总值（GDP）成长预测，由4.5%调高至4.7%，落在国家银行预测的4%至5%区间内。
该行认为，国内需求依然稳健，就业市场健康，加上私人及公共投资持续推进，将成为支撑经济成长的主要动力。
此外，全球半导体景气循环回升，也将带动大马出口表现，尤其电机与电子（E&E）产品已成为出口成长最重要引擎，人工智慧（AI）相关晶片需求增加，更进一步推升半导体出口。
研究指出，近年获批的大型投资项目陆续落实，加上家庭消费维持稳定，可望持续支撑经济活动。
█燃油补贴恐加重财政压力
然而，辉立证券研究提醒，燃油补贴将是未来最大的财政风险。
报告估计，若RON95汽油价格全面反映市场价格，大马整体通膨率最高可能升至5%。目前政府持续提供RON95补贴，虽有助纾缓人民生活成本，但同时也大幅增加政府财政负担。
根据2026年财政预算案，政府编列490亿令吉补贴开支，是以国际原油每桶60至65美元作为假设基础。然而，截至6月19日，国际油价平均已超过每桶90美元。
若油价持续高於预期，政府补贴支出势必超出预算，不仅增加财政整顿难度，也可能影响政府实现财政赤字占GDP 3.5%的目标。
辉立证券研究指出，若公共财政进一步恶化，不排除再次引起国际信评机构关注，甚至影响大马主权信贷评级。
█国行料维持利率不变
货币政策方面，Phillip Research预期，国家银行将在今年馀下时间维持隔夜政策利率（OPR）於2.75%不变。
不过，若通膨升幅超出预期，未来升息风险已较早前有所提高。
另一方面，研究机构也将2026年底令吉兑美元汇率预测，由原本的4.05至4.15，下修至4.10至4.20，主要反映美马利差可能扩大，以及国内财政压力上升。
█AI与基建仍是投资主题
尽管短期市场缺乏明显催化因素，Phillip Research认为，下半年马股仍有望受惠於企业盈利稳健，以及AI丶绿色能源丶基础建设及旅游复苏等投资主题。
该行建议投资者聚焦受惠於AI基础设施丶能源转型丶大型基建工程及旅游回暖的企业。
█看好七大领域
Phillip Research维持看好七大产业，包括：
银行
建筑
电子制造服务（EMS）
医疗保健
工业
再生能源
交通运输
报告指出，建筑及EMS企业将持续受惠於外资投资及全球供应链重组；工业与再生能源公司则可分享资料中心快速发展及电力基础建设需求所带来的商机。
银行业则可受惠於本地投资周期升温，而医疗保健板块则具备防御性及盈利稳定优势。
█油气评级下调至「中和」
另一方面，Phillip Research将油气产业评级，由原本「加码」（Overweight）下调至「中和」（Neutral）。
虽然国家石油公司（PETRONAS）已表明将增加资本开支，但研究机构认为，目前整体产业项目流量及企业盈利改善仍未明显，油气产业复苏步伐依然不均衡，因此暂时维持较保守看法。
