兴业零售研究（RHB Research）指出，泛亚物流（TASCO，5140，主板交通与物流股）的合同物流（CL）及冷链物流（CSC）业务需求预计将继续承压，不过其新仓库产能扩张将有助于缓冲部分负面影响。
兴业研究在分析员汇报会后发表报告表示，合同物流和冷链业务持续走软，主要归因于报关业务中的项目出货量减少，以及冷链业务流失了一家核心客户。
不过，位于莎阿南物流中心和北港（Northport）的新仓库（总面积达70万平方呎）已于今年6月竣工，并在关闭原有37万平方呎仓库空间后，预计于8月正式投产。
研究机构指出：“整体而言，新旧仓库更替预计每月可为公司节省约20万至30万令吉的营运成本。”
█首季业绩逊预期 下半年有望回升
泛亚物流2027财年首季（1Q27）核心净利按年下滑29%丶按季下跌23%至720万令吉，仅占兴业与市场全年预测的15%至16%。业绩低于预期主因是海运货代（OFF）丶合同物流（CL）及冷链物流（CSC）表现偏弱。
其中，中东局势紧张导致全球承运商船位紧缺，冲击了海运货代业务；但这一局势亦促使高价值的数据中心货物转向空运，提振了空运货代（AFF）表现，管理层预计此趋势将延续至第2季。
尽管首季表现平平，分析员认为，随着新仓库投产以及综合物流服务（ILS）税务回扣将在第4季入账（管理层维持全年有效税率低于20%的指引），公司盈利有望在2027财年下半年（2H27）迎来改善。
█调低三财年盈利 估值仍具吸引力
鉴于海运货代丶合同物流及冷链业务放缓（部分被空运业务增长抵消），兴业研究将泛亚物流2027至2029财年的盈利预测分别下调6.7%丶6.5%及6.5%（每年下调幅度约7%）。
尽管如此，兴业研究认为泛亚物流目前估值仍具吸引力，预测市盈率（P/E）仅约8倍，较其5年平均值（10倍）低了一个标准差。
综合上述因素，兴业研究维持泛亚物流“买入”评级，目标价由66仙下调至62仙，这是基于维持12倍的目标市盈率以及2%的环境丶社会和治理（ESG）溢价算出。主要下行风险则包括核心客户流失以及营运利润率下滑。
