杨忠礼电力（YTLPOWR，6742）可能在雪兰莪州展开另一项大型数据中心投资计划，通过参与占地1623英亩的武吉克拉容（Bukit Kerayong）综合工业园发展项目，进一步扩大集团在人工智能（AI）及数据中心领域的布局。
达证券研究（TA Research）指出，如果这项工业园发展计划最终纳入超大规模数据中心（Hyperscale Data Centre），杨忠礼电力未来的数据中心总容量可能增加超过一倍。
根据企业公布的计划，杨忠礼电力将通过独资子公司Bukit Kerayong Industrial Venture，持有Bukit Kerayong Industrial Developments私人有限公司（BKID）35%股权。
BKID是杨忠礼电力与森那美牙直利（SD Guthrie）及Bumi Assets合作成立的联营公司。
该联营公司计划以9亿3360万令吉，向森那美牙直利收购位于雪州武吉克拉容的1623英亩永久地契土地，发展涵盖轻型及中型工业设施丶商业用途及相关基础建设的综合工业园。
█30%土地建数据中心 潜在容量达4GW
尽管项目总体概念规划尚待敲定及批准，具体发展内容仍未公布，但达证券认为，工业园未来纳入数据中心设施的可能性不容忽视。
该研究行估计，假设工业园将30%的土地面积，即约487英亩，规划为数据中心用途，理论上可容纳约2吉瓦（GW）至4吉瓦的超大规模数据中心容量。
这一潜在规模相当可观。
目前，杨忠礼电力计划在居銮及STeP West两个地点发展合计2.4GW的数据中心容量。
如果武吉克拉容项目最终按照上述假设落实，集团未来整体数据中心总容量有机会增加超过一倍。
不过，达证券强调，现阶段有关数据中心的规划仍属于研究行推测，尚未获得集团正式确认。
█靠近加埔发电厂 地理位置具优势
除了土地规模，武吉克拉容的地理位置也受到研究行关注。
该地段距离雪州加埔镇（Kapar）以北约6公里，而加埔正是Kapar Energy Ventures发电厂所在地。
对于耗电量庞大的数据中心而言，稳定电力供应是选址及未来营运的重要考量。
因此，工业园邻近现有发电设施的地理优势，可能为未来发展数据中心创造有利条件。
不过，实际电力供应能力仍须视电网接入丶基础设施投资及相关监管批准而定。
█柔佛数据中心持续扩张 长期发展空间扩大
另一方面，马建屋证券研究（MBSB Research）同样看好杨忠礼电力的数据中心发展前景。
该研究行指出，集团位于柔佛古来的数据中心业务正逐步提升营运规模，同时积极扩展STeP West项目，加上电力及数码基础设施领域持续出现新商机，为集团长期增长提供支持。
根据现有规划，杨忠礼电力准备将居銮数据中心容量从600兆瓦（MW）扩大至1.2GW。
此外，集团在STeP West拥有首阶段145英亩土地，预计可支持最高1.2GW的数据中心容量。
更值得关注的是，集团还拥有额外收购STeP West约400英亩土地的选择权。
马建屋证券估计，若采用类似的发展密度，这400英亩土地理论上可再支持约3.3GW的数据中心容量。
换言之，除了目前正在推进的项目，杨忠礼电力仍掌握相当可观的潜在扩张空间。
马建屋证券认为，武吉克拉容联营发展计划可能成为集团另一项重要战略里程碑，进一步扩大未来数年的项目储备。
█两大投行维持买入评级
在投资评级方面，达证券维持杨忠礼电力的「买入」建议，目标价保持在6.53令吉。
以报告采用的5.30令吉股价计算，潜在上涨空间约23.2%。
马建屋证券同样维持「买入」评级，目标价为5.98令吉，相当于2028财政年预测本益比22.1倍。
该研究行指出，以当时股价计算，杨忠礼电力的2028财政年预测本益比约19.6倍，估值仍具吸引力。
█数据中心发展迈向新阶段
随着全球科技巨头持续增加人工智能基础设施投资，数据中心已成为推动电力需求及数码经济发展的重要产业。
对于杨忠礼电力而言，其业务优势不仅在于数据中心开发，也在于集团原有的电力业务基础。
从柔佛古来丶STeP West到潜在的武吉克拉容项目，集团正逐步扩大数据中心的发展版图。
不过，土地储备及理论容量并不等于已落实的投资项目，更不代表未来收入已经获得保证。
武吉克拉容项目最终是否纳入数据中心丶实际可开发容量丶所需资本开支，以及能否取得长期客户合约，仍是未来需要关注的关键。
对杨忠礼电力而言，下一阶段的挑战，将是如何把庞大的土地及电力基础设施优势，转化为真正能够创造持续盈利与现金流的数据中心资产。
