在数据中心（DC）领域成功站稳脚跟后，MN控股（MNHLDG 0245） 正计划通过与海外伙伴合作，在马来西亚争取更大规模的基础设施合同。
该公司董事经理拿督杜英杰表示，自2022年4月以每股21仙的价格首次公开募股（IPO）以来，公司的营业收入和净利润均实现了爆发式增长，而国际合作预计将推动集团迈入下一轮增长期。
自上市以来，MN控股的股价已飙升十倍。上周五收盘价报RM2.33，公司市值达到15.4亿令吉；盘中更是创下RM2.34历史新高。
这一轮强势暴涨使MN控股的估值远高于同行业水平。
目前，MN控股的12个月预测市盈率（PER）高达18.7倍；相比之下，其最接近的同行佳日控股（Jati Tinggi Group Bhd，KL:JTGROUP）仅为9.8倍，而CBH工程控股（CBH Engineering Holding Bhd，KL:CBHB）则为14.5倍。
“过去几年，我们承接的数据中心丶国家能源（TNB，KL:TENAGA）丶太阳能及水务项目的合同金额均在5亿令吉以下。现在，我们的目标是拿下更具规模的大型项目，但这需要通过组建合资公司（JV）来实现，” 杜英杰最近接受《The Edge》专访时透露。
目前，MN控股正处于从创业板（ACE Market）转入主板（Main Market）的进程中。
此外，虽然目前该集团在太阳能领域仅参与太阳能发电厂与电网之间的电力互联工程，但其已开始筹备承接太阳能领域的工程丶采购丶建设和调试（EPCC）业务，其中包括电池储能系统项目。
“目前本地市场缺乏顶尖的太阳能EPCC承包商，能够承接此类工程的顶级企业不足10家。”
杜英杰解释道：“尽管EPCC的利润率不如其他私营项目那么诱人，但这将有助于稳定我们的收入，并成为集团业务方向的一部分。随着第六阶段大型太阳能计划（LSS6）的即将到来，市场将释放出又一轮庞大的工程需求。” 他指出，EPCC项目完全在MN控股的能力范围之内。
“涉及机械与电气（M&E）的EPCC项目对我们来说并不新鲜。我们只需与M&E分包商合作，自身完全有能力搞定采购部分。这对我们而言非常驾轻就熟，” 杜英杰坦言。
得益于数据中心建设的强劲增长，目前该公司在手订单额高达约16亿令吉，其中70%与数据中心项目挂钩。在这些项目中，该公司专注于提供地下公用事业工程以及变电站工程服务与解决方案。
鉴于数据中心开发带动的土地交易持续活跃，杜英杰相信，数据中心相关工程的需求将保持旺盛。“我预见数据中心的增长势头将至少持续到2030年。展望未来，依然会有新的数据中心投资涌入。随着更多数据中心的建立，国家能源（TNB）也将不得不扩展其配套的基础设施。”
近期与数据中心开发相关的土地交易包括雪兰莪发展（NCT Alliance Bhd）丶吉星机构（Crescendo Corp Bhd）和IOI产业（IOI Properties Group Bhd）等。
上周，美国数字基础设施巨头Equinix公司宣布，将投资1.9亿美元（约合7.47亿令吉）在雪兰莪州赛城（Cyberjaya）开发另一个数据中心。
MN控股自身近期也斩获了数项重大的数据中心相关合同。今年3月，该公司赢得两项总价值2.454亿令吉的合同，为南部地区的两个独立数据中心建设用户接收站设施。
随后在4月，公司又获得一份价值2.759亿令吉的合同，负责另一个数据中心的电力基础设施工程。就在上周五，公司再次宣布获得一项价值8,350万令吉的合同，用于类似的数据中心电力基础设施建设。
█进军沙巴与砂拉越
除了西马半岛，该集团还将目光投向了拥有巨大潜力的沙巴和砂拉越，尤其是两地的电力和太阳能赛道。
“我们正计划将业务扩展到东马这两大州属，以争取来自政府或私营部门的大型项目。我们需要在当地与一些本土伙伴合作，” 杜英杰表示。他补充道，MN控股在西马的卓越过往业绩将成为集团的一大竞争优势。
为了巩固利润率，公司还在探索下游机会，计划对具有高增长潜力的重电设备供应商进行潜在投资。
在财务表现方面，杜英杰将公司利润的快速增长归功于其能够在短时间内同时高效执行多个项目。
截至2026年6月30日财政年度的前半年（1HFY2026），MN控股的净利润翻了一番以上，从上年同期的1,966万令吉飙升至4,677万令吉；营业收入也随之倍增，从2.2859亿令吉增至4.5765亿令吉。
根据彭博社汇总的共识预测，MN控股2026财年的净利润预计将达到8,823万令吉，并将在2027财年进一步攀升至1.125亿令吉。在2025财年，该公司曾创下4,775万令吉的纪录新高净利润，远高于2024财年的1,691万令吉。
杜英杰表示，国家能源（TNB）的合同仍然是公司的核心业务。在公司30亿令吉的竞标账目中，与国能相关的项目占了55%，其次是数据中心（31%），其余则是供水与排污丶以及太阳能和天然气相关项目。
国家能源转型路线图（NETR）的实施旨在加速向更清洁丶更高效的能源体系转型，这也为电网现代化丶可再生能源整合和变电站升级项目带来了全新的战略机遇。
此外，杜英杰认为，政府在减少无收益水（NRW）流失方面的努力（尤其是管道更换和新管道建设项目）也将带来不少商机。
尽管中东冲突导致成本上升，但杜英杰表示，其影响目前仍处于可控范围内，因为增加的成本可以转嫁给客户。公司的主要投入成本包括变压器和开关柜等大型设备，而采购金额约占合同总价值的60%。
继去年9月通过私募配售（PP）筹集了8,889万令吉后，MN控股不排除未来进一步融资以支持更大规模合同的可能性。
“对于像我们这样一家处于成长期的公司来说，融资是一个永无止境的过程，但我们需要找到平衡。在过去的两年里，我们募集了资金，现在也在研究多种融资渠道，包括商业票据。不过可以肯定的是，我们目前对公司的经营现金流感到非常满意，” 杜英杰说道。
截至2025年12月底，MN控股处于净现金状态，金额达1.6609亿令吉。其中现金丶银行结余及定期存款为1.7454亿令吉，而借款仅为845万令吉。期内净经营现金流为8,204万令吉。
█分析师全线看好
追踪该股的四家研究机构全线给予“买入”评级。市场共识目标价为2.70令吉，这意味着较上周五2.33令吉的收盘价，该股仍有15.9%的潜在上涨空间。
分析师预计，公司现有的在手订单相当于2025财年收入的3.2倍，具有极高的保障率，至少能为MN控股未来两年的盈利提供极高可见度。
丰隆投资银行研究（HLIB Research）在4月20日的报告中指出，MN控股在时间紧迫的投标中正脱颖而出。
鉴于其能够比同行更快地锁定制造成本高昂的275千伏（kV）变压器交付，使其在捕捉即将到来的新一轮数据中心建设潮中处于极佳的优势地位。
目前拥有400名员工的MN控股，是由杜英杰与执行董事拿督罗崇熙（Datuk Loy Siong Hay）以及拿督邓祥展（Datuk Dang Siong Diang）共同创立。这三位创始人分别持有公司15.34%丶13.47%和6.16%的股份。
