2趋势加速成长
家电股迎盈利涨潮

大马电子制造服务业(EMS)未来成长的关键相信会落在「垂直整合」与「自动化生产系统」两方面,同时家庭电器科技不断创新,亦将惠及相关业者的前景。

大华继显分析员指出,威铖集团(VS,6963,主板工业股)丶星光资源(SKPRES,7155,主板工业股)和EG工业(EG,8907,主板工业股)等国内EMS业者均可从相关领域的快速成长中受益。

「我们相信,垂直整合的业者,如威铖集团在争取更多订单方面有优势,因这些公司对旗下产品的成本和品质有更大控制权,进而降低成本高涨丶原料供应中断与品质出现问题的风险。」

分析员表示,威铖集团在上个月中耗资750万令吉,收购国内过滤器零件生产商Skreen Fabric有限公司(SFSB),扩大旗下产品范围后,已进一步增强其垂直整合地位;而星光资源近期亦开始朝垂直整合方向前进,收购印刷电路板(PCB)和电池组的相关制造商。

垂直整合自动化生产

此外,分析员认为,除垂直整合外,可提升生产效率丶减少浪费与降减依赖人力的自动化系统,也是EMS业者的未来发展关键。

「威铖集团已在中国珠海工厂采用自动化系统,并显着降低了生产成本,而且,该集团也预计最早会在明年将自动化的科技,引进其大马工厂。」

同时,该分析员称,采取创新科技的家电,如自动吸尘机器人丶智能冰箱等目前大受欢迎,对上述国内EMS业者有利,因相关公司已与市场上的主要品牌拥有良好合作记录。

「不仅于此,相关业者具备内部研发能力,同时庞大的业务规模,可更有效地控制成本,这些都是有利因素。」

在个股方面,分析员最看好威铖集团的前景,认为关键客户将为集团带来大量订单,为盈利前景铺好阳关大道。

「我们预计,威铖集团将在2018财政年下半年(7月31日结账)迎来下一波盈利激增,这项预期是基于2个利好因素,即:关键客户需求提升,将推高订单;以及额外3条全新生产线将于2018财政年上半年投入运作。」

虽受分析员极力看好,但威铖集团今日股价没有受到提振,全天窄幅波动,最后无起落,以2.07令吉挂收,全天成交量为158万股。

至于EG工业,分析员与管理层会面后得知,该公司近期推出的美容产品获得市场良好反应,需求高于预期。此外,EG工业7条全新帕里纶保形涂层(Parylene conformal coating)生产线正全力投产,以满足接下来5到6个月的订单。

「尽管最新的季度业绩令人失望,但相比其他同行约15倍的平均估值,EG工业仍具吸引力,而且,该公司持续扩大旗下高赚幅的完全装配服务业务,逐步进行垂直整合。」

他补充道,EG工业的3年核心盈利复合成长率(CAGR)预测达38%,极之诱人。

另外,谈及星光资源,分析员认为,该公司可在2018财政年(3月31日结账)达到盈利按年上涨28%的表现,但其股价短期上升空间恐有限。

「星光资源估值已偏高,而该公司亦须一段时间才能完成垂直整合,以便与其他对手竞争。」

EG工业与星光资源今日起落不大,分别起1仙或1.22%和3仙或2.34%,以83仙和1.31令吉挂收,全天成交量为24万7100股及49万零800股。

综上所述,大华继显建议「买入」威铖集团和EG工业,目标价分别定在2.40令吉与1.12令吉;但给予星光资源「守住」评级,目标价为1.25令吉。