工业化工品或许难以赢得投资者的广泛瞩目，但它们却是汽车丶电子丶涂料丶包装及农业等诸多产业不可或缺的基础原料。
过去三十余年间，森化集团（SAMCHEM，5147）一直低调经营，为东南亚各地数以千计的客户供应这些工业“积木”。
如今，在地缘政治紧张丶供应链受阻及运费剧烈波动持续重塑全球贸易格局之际，该集团正押注：对物流与仓储的更强掌控，将变得愈发珍贵。
█强化物流及仓储管控 首阶段投1亿令吉
森化正着手强化对自身物流及仓储网络的管控。
该集团正在柔佛州巴西古当兴建其首个散装液体储存终端站。
集团计划为第一阶段发展投入约1亿令吉。
该终端将同时满足集团自身的仓储需求及第三方租赁，从而使森化得以最大化设施利用率，并从闲置产能中获取额外收益。
█执行董事吴爱妮：终端站可贡献20%营收
执行董事吴爱妮（NG AI RENE）估计，该终端全面投运后，每年可为集团贡献约20%的额外营收。
为兴建该终端，森化已以2108万令吉租下一幅工业用地，租期至2051年5月，并附有续约选择权。
吴爱妮通过电邮向《星报财经7》表示：“这是我们首次涉足终端业务。它将带来更稳定丶更具持续性的经常性收入，且受核心分销业务固有周期性的影响较小。”
马来西亚仍是森化最大的盈利来源，主要贡献来自其化工分销及混合业务。
集团旗下亦设物流部门，拥有逾100辆干货及散装罐车，服务于马来西亚半岛及新加坡。
除马来西亚和新加坡外，森化亦在越南和印尼开展业务。
据吴爱妮透露，储存终端的利润率可超过40%，具体取决于设施产能的利用率。
这位41岁的前企业律师指出：“拥有自家的储存基础设施，有助于我们以更充足的货量支持供应商，并确保更可靠的下游分销。”
“这也使我们能够提供更整合的市场通路解决方案。通过将储存与我们现有的物流丶仓储及客户网络相结合，我们可为生产商和客户提供更无缝的端到端服务，同时为集团未来的增长机遇做好铺垫。”吴爱妮是森化创始人兼执行主席吴定波之女。
谈及巴西古当选址，她表示，该地点是马来西亚主要的工业和石化枢纽之一。
“该地段可直接通往主要航运航线上的私营码头，且毗邻新加坡，让集团能够受惠于跨境工业活动日益增长的趋势——越来越多的企业正将制造丶仓储及物流业务转移至柔佛，以寻求更低的成本和更充裕的土地。”
她补充道，结合现有的物流与仓储网络，该设施预计将提升运营效率和服务可靠性。
“该终端项目第一阶段的投资额估计约为1亿令吉，将通过内部资金及可能的银行贷款融资。”
散装液体终端市场由老牌本地及国际运营商主导，包括戴乐集团（Dialog Group）丶安康耐力士（Ancom Nylex）丶挪威Stolt-Nielsen集团旗下的Stolthaven Terminals，以及荷兰的皇家孚宝（Royal Vopak）。
吴爱妮重申，森化的目标并非成为一家全方位的终端运营商，而是以“更专注的化工领域业者”身份进入该领域，主要利用该设施强化现有的分销及物流网络，同时通过第三方仓储服务创造额外的经常性收入。
一名研究石化领域的投行分析师表示，这项扩张长期而言或有助森化降低盈利波动。
他指出，全球许多大型化工分销商近年持续投资于物流丶仓储及其他增值供应链资产，以此巩固客户关系丶改善运营管控并分散盈利基础。
此项投资恰逢化工市场在经历挑战重重的2025年后似乎正趋于稳定。
截至2025年12月31日财年（2025财年），集团营收从上一年的12.2亿令吉下滑至11.1亿令吉，主要因化工价值链面临显着定价压力，导致平均售价大幅下跌。
2025财年净利大致持平于1764万令吉，部分得益于印尼业务亏损收窄——该业务约占集团营收的8%。
马来西亚约占集团营收的48%，越南占41%，新加坡占2%。
进入2026年，集团以“审慎乐观”的态度应对不确定的宏观经济环境，并在年初展现了更强劲的势头。
截至2026年3月31日首季（2026财年首季），集团录得净利1267万令吉，较去年同期的400万令吉增长逾两倍，受惠于毛利润率提升。
然而，营收因令吉兑美元升值而略有下滑。集团表示，霍尔木兹海峡航运中断导致原油价格上涨及部分化工品供应趋紧，从而提振了行业整体平均售价。
截至2026年3月底，集团现金头寸为8398万令吉，而借贷（主要为短期借贷）达2.163亿令吉。
展望未来数季，森化预计原油和原料价格的持续波动将促使客户更审慎地管理库存水平，这凸显了其在供应链基础设施方面投资的重要性。
不过，就目前而言，集团并未将目光投向当前项目之外。
由于这是集团首个终端项目，吴爱妮表示，当前重点是确保项目顺利完成丶投入运营并平稳运作，之后再考虑拓展至其他市场。
该项目预计于2028年底竣工。对于一个鲜少引起投资者关注的行业而言，森化或许正开始崭露头角。
其股价自3月以来呈上升趋势，从今年早些时候的约30仙逐步攀升。
截至撰稿时，该股报52仙，年初至今累计上涨约59%，市值达2.856亿令吉。
主席吴定波家族持有该公司46.57%的股权，吴定波近年积极培养接班人，吴爱妮是他的女儿。
吴定波于1981年毕业于我国的马大大学化学专业。他的职业生涯开始于Texchem Malaysia Sdn Bhd担任销售主管，从事化学品分销。
然后分别加入Jebsen & Jessen M Sdn Bhd和Rhone-Poulenc Sdn Bhd，这两家公司都是化学品分销商。1989年，在了解了化学品分销业务的诀窍后，他决定创业并成立了森化集团。
吴爱妮毕业于澳洲墨尔本大学，并获得法学学位；在2019年2月加入父亲的公司，在这之前，她从事多年律师执业生涯。
